Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Негативные настроения, завладевшие рынком с начала недели, доминируют на рынке – продажи в ликвидных бумагах активизировались, инвесторы предпочитают выходить из рискованных активов в преддверии праздников, наращивая позиции в безрисковых UST и долларе США. Италия в среду разместила 5-летние облигации в запланированном объеме - 3 млрд евро, при этом стоимость заимствования для страны увеличилась до максимального уровня с 1997 года. Средневзвешенная доходность облигаций в ходе аукциона составила 6,47%, по сравнению с 6,29% на предыдущем ноябрьском аукционе. Спрос превысил предложение в 1,42 раза против 1,47 раза на ноябрьском аукционе. Новое соглашение, регламентирующее правила бюджетной дисциплины, вызывает все больше опасений у ряда стран, нервируя рынок. Так, Чехия заявила, что рано говорить о присоединении страны к пакту стабильности, пока не объявлены детали соглашения, ирландская оппозиция также потребовала вынести вопрос о подписании соглашения на референдум.

Макроэкономическая статистика среды продолжила фиксировать замедление глобального роста. Так, рост промышленного производства в ЕС в октябре снизился сверх ожиданий, составив 1,3% г/г вопреки прогнозу на уровне 2,1% г/г. Рост цен импорта в США в ноябре также замедлился, отражая снижение инфляционного давления. Показатель вырос на 9,9%г/г при 10,9%г/г месяцем ранее и ожиданиях 10,2%-ного роста.

По итогам дня доходность UST-10 снизилась еще на 6 б.п. – до 1,9% годовых, и сегодня продолжила снижение. Обеспокоенность долговым кризисом ЕС и перспективами глобального роста вновь обеспечила максимальный с 2000 года спрос на аукционе по 30-летним UST. На российском рынке еврооблигаций торговая активность остается ограниченной. Тем не менее, суверенный долг Rus-30 снизился в цене на 0,6 п.п. – до 114,9% от номинала. В корпоративном сегменте рынка наибольшему давлению подверглись котировки бумаг нефтегазового и металлургического секторов. Риск на Россию CDS 5 прибавил 9 б.п., достигнув 275 б.п. Сегодня в ЕС выйдут данные по ноябрьской инфляции и занятости, в США также будет опубликована очередная часть инфляционной статистики (будут обнародованы данные по динамике цен производителей), а также выйдут цифры по темпам изменения промышленного производства в ноябре.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга стабилизировался после нескольких дней снижения котировок. Вместе с тем, активность торгов вновь сократилась до минимальных уровней. Облигации 1-го эшелона прибавили в ходе торгов в пределах 0,15%. Несколько выше среднерыночной была зафиксирована активность в облигациях металлургического сектора, где ожидается размещение двух новых выпусков НЛМК (в объеме до 10 млрд руб).

Позитивом для инвесторов вчера стало сокращение спроса на свободные денежные средства, предъявляемого банками на аукционах РЕПО с Банком России. Вместе с тем, мы считаем, что данный тренд может быть краткосрочным, поскольку снижение спроса могло быть вызвано поступлением вчера в систему средств, привлеченных через 7-дневное РЕПО днем ранее (более 600 млрл руб), а также бюджетных средств, привлеченных на депозитном аукционе Минфина (еще 140 млрд руб). Вместе с тем, сегодня пройдут первые налоговые платежи, которые могут вновь осложнить ситуацию на денежном рынке.