Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Большую часть вторника российский рынок еврооблигаций оставался позитивно настроенным, чему способствовали выходившие данные макроэкономической статистики. Так, поддержку рынку оказывали цифры по рынку жилья США, где индексы отразили рост цен в июле сверх ожиданий, а также показатели по уровню потребительского доверия в текущем месяце. Индекс доверия потребителей к экономике США вырос в сентябре до 70,3 пункта - максимального уровня за семь месяцев (по пересмотренным данным, в августе значение показателя составляло 61,3 пункта, а не 60,6 пунктов, в текущем месяце ожидался рост индекса 63,1 пункта).

По итогам дня цены Rus-30 вернулись к отметке 125% от номинала (+15 б.п.), схожую динамику показали остальные выпуски суверенной кривой, за исключением нового длинного выпуска Rus-42, который вырос на 75 б.п. (118,5% от номинала). Риск на Россию CDS 5Y торговался практически без изменений на уровне 149 б.п.

Изменились настроения во второй половине дня, и рынок развернулся. Поводом послужило выступление главы ФРБ Филадельфии Ч. Плоссера, спровоцировавшее волну разочарования в новых стимулирующих мерах. Спрос в UST восстановился (Фед также выходил на рынок с покупками на участке кривой 8-10 лет). Доходность UST-10 снизилась по итогам дня до 1,67% годовых. К тому же беспокойство инвесторов вызывают демонстрации, переросшие в противостояние с полицией, прошедшие вчера вечером в Испании. Напомним, в четверг страна должна представить новый бюджет и планы сокращений госрасходов, а на следующий день должны быть обнародованы результаты стресс-тестов банковской системы. Таким образом, сегодня с открытия мы можем увидеть умеренно негативную динамику котировок российского внешнедолгового рынка, не успевшего отыграть произошедшее вчера изменение новостного фона.

Сегодня французское Национальное статистическое управление Insee опубликует индекс доверия потребителей к экономике страны в сентябре. В Германии выйдут предварительные данные об изменении потребительских цен за сентябрь. Министерство торговли США обнародует данные о продажах жилья на первичном рынке за август. Глава Бундесбанка Й.Вайдман и министр экономики и финансов Италии В. Грильи проведут пресс-конференцию. Глава ФРБ Чикаго Ч.Эванс выступит с речью. Министерство энергетики США опубликует еженедельный доклад о коммерческих запасах нефти, бензина и дистиллятов в стране.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга остается достаточно крепким, несмотря на практически полное отсутствие динамики котировок на вторичных торгах. Интерес игроков сосредоточен в первичном секторе. Как следствие, эмитенты интенсифицировали размещение новых займов. С одной стороны, компании опасаются возможного дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики на ближайшем заседании ЦБ. С другой стороны, Минюст подписал и опубликовал приказ о допуске иностранных депозитариев на внутренний рынок, что вызывает новый виток ожиданий притока средств иностранных инвесторов. Как следствие, планы о размещении бондов в первой декаде октября уже обнародовали 8 эмитентов с суммарным объемом порядка 50 млрд руб.

Сегодня внимание игроков будет привлечено к аукциону Минфина – эмитент планирует размещать 5-летние ОФЗ на 20 млрд руб. С одной стороны, ситуация на денежном рынке несколько обострилась в период налоговых платежей. С другой, ожидание притока средств нерезидентов может усилить спрос на госбумаги, которые, в первую очередь, будут в фокусе внимания западных игроков.

Макроэкономика

По оценке Минэкономразвития, в августе ВВП вырос на 2,8% г/г против 3,0% г/г месяцем ранее; НЕЙТРАЛЬНО

По оценке МЭР, рост ВВП замедлился с 4,5% г/г в 1П12 и 3% г/г в июле до 2,8% г/г в августе. Данный факт не удивляет, учитывая слабый рост розничной торговли и инвестиций.

Замедление роста ВВП с 4,5% г/г в 1П12 обусловлено слабыми макроданными за июль и август. Кроме того, эффект высокой базы прошлого года и низкий урожай в этом году будут сдерживать темпы роста сельскохозяйственного сектора, на долю которого в прошлом году пришлось примерно 15% годового роста ВВП. С другой стороны, отметим, что оценка роста ВВП за июль повышена с 2,6% г/г до 3,0% г/г. Таким образом, точка зрения Минэкономразвития в целом опять соответствует нашему прогнозу роста ВВП на 3% в 2П12.