Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Ситуация на рынке межбанковского кредитования приковывала внимание участников торгов, вернув спрос в UST в первой половине торгов вторника. Представители Народного Банка Китая поспешили выступить со словесными интервенциями, пообещав сохранять ставки заимствования на адекватном уровне. Представители ЕЦБ во вторник также неоднократно повторили о том, что ЦБ далек от сворачивания стимулирующей политики, а нестандартная программа OMT необходима в новых реалиях как никогда ранее. Ближайшее заседание ЕЦБ состоится 4 июля.

Позитивная динамика фондовых площадок во второй половине дня обуславливалась превзошедшими прогнозы данными макроэкономической статистики США, толкнувшими доходности UST вверх. Так, объем заказов на товары длительного пользования в мае поднялся на 3,6% (ожидался рост на 3%, вверх пересмотрен показатель за апрель). Индекс потребительского доверия в США увеличился в июне до 81,4 пункта (с 74,3 пункта ранее) - максимального значения с января 2008 года. Данные по продажам новостроек также оказались лучше ожиданий. В результате доходность UST-10 по итогам дня составила 2,61% годовых (+7 б.п.).

Российский рынок еврооблигаций во вторник стабилизировался, пытаясь оттолкнуться от дна в результате ликвидаций понедельника. Rus-30 котировался на уровне 116% от номинала. Бумаги длинной дюрации скорректировались на 150-250 б.п. вверх. Стоимость контрактов CDS 5Y на Россию снизилась на 25 б.п. – до 217 б.п. Сегодня давление со стороны роста ставок базовых активов, вероятно, возобновится, рынок перейдет к консолидации. Сегодня будут обнародованы финальные данные за 1кв13г по динамике ВВП Франции и США.

Рублевые облигации

Как и ожидалось, стабилизация курса рубля и отскок в доходности КО США способствовали коррекции цен рублевых облигаций вверх. Наиболее торгуемые длинные выпуски ОФЗ, являющиеся бенчмарками российского внутреннего рынка, подросли в цене в среднем на ¾ п.п. Вместе с тем, ситуация остается очень нестабильной и при появлении новых сигналов рублевый долг возобновит падение. В частности, сегодняшние данные – как с рынка КО, так и из Азии – пока не дают повода для оптимизма.

В среднесрочной перспективе мы считаем, что рынок близок к своим минимумам, и основная масса нерезидентов уже вывела средства из рублевого долга. Поэтому давление на цены ОФЗ постепенно ослабнет. Для российских игроков текущие уровни выглядят привлекательно при достижении стабильности на международных площадках.