Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Рынок не ожидает каких-либо изменений в денежно-кредитной политике ЦБ РФ


[09.08.2012]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В середине недели, не богатой информационными поводами, а также в преддверии довольно важных данных по экономике Китая, инвесторы решили зафиксировать прибыль, полученную от предшествующего роста рынка. Тем не менее, активных продаж не наблюдалось, безрисковые UST также торговались без ярко выраженной тенденции, а аукционы по защитным бенчмаркам (10-летние выпуски Германии и США) прошли при относительно высоком спросе (хотя доходность и выросла на 10-20 б.п.).

Данные по макроэкономике Европы продолжили фиксировать неутешительное состояние большинства стран ЕС. Так, объем промышленного производства в Германии упал в июне на 0,9% (ожидалось падение на 0,8%), немецкий экспорт также сократился в июне сверх ожиданий - на 1,5% относительно мая. Банк Англии понизил прогноз роста ВВП на 2012-2013гг, а также ожидания по инфляции ниже целевого уровня, что вновь выступает аргументом в пользу дальнейшего потенциально возможного расширения программы выкупа активов. Несколько разочаровали участников торгов, уже настроившихся на “согласованные” стимулы Центробанков с начала осени, комментарии очередного представителя монетарных властей. Так, глава ФРБ Далласа Ричард Фишер заявил о достаточности текущих объемов поддержки экономики в США и указал на ведущую роль частного сектора в восстановлении экономики. По мнению Р.Фишера, дополнительное стимулирование экономики как в США, так и в других странах мира может излишне обременить центральные банки, у которых, скорее всего, уже не хватит ресурсов на новые меры помощи.

Суверенный бенчмарк Rus-30 завершил день на отметке 125,95% от номинала, в пределах 30-40 б.п. в цене потеряли выпуски Rus-20, Rus-22, Rus-28 и новый существенной выросший за последний месяц выпуск Rus-42 ( до 120,1% от номинала). В корпоративных еврооблигациях цены снизились примерно на . п.п. Стоимость CDS 5Y на Россию выросла на 6 б.п. (до 162 б.п.). Доходность безрискового UST-10 по итогам дня составила 1,65% годовых и сегодня продолжает расти.

Умеренно оптимистичный новостной фон сложился сегодня к началу торгов на российских площадках - рынок отыгрывает вышедшую макроэкономическую статистику Китая. Потребительская инфляция в Китае замедлилась в июле до минимума за 2,5 года (1,8%г/г). Цены производителей (PPI) упали в прошлом месяце на 2,9%г/г. Хуже прогнозов оказались июльские данные по промышленному производству (9,2% против прогнозных 9,7%г/г) и розничным продажам (13,1% против 13,5%г/г). Ослабление инфляционного давления было трактовано как возможность для Народного Банка Китая для дальнейшего стимулирования замедляющейся экономики. Сегодня в США будут опубликованы данные по торговому балансу за июнь, цифры по первичным обращениям за пособиями по безработице за прошедшую неделю, пройдет аукцион по 30-летним UST. Adecco, Aegon, Aviva, Bombardier, Commerzbank, Deutsche Telekom, Nestle обнародуют финансовые результаты за прошедший квартал.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга остается в положительном тренде. Результаты вчерашних аукционов Минфина выглядят успешно с точки зрения эмитента. Аукционы продемонстрировали крепкий спрос на бумаги госсектора. Вместе с тем, игроки предпочитают более короткие выпуски, опасаясь удлинять дюрацию портфелей в условиях глобальной нестабильности, что выразилось в более слабом интересе к 15-летним ОФЗ по сравнению с 7-летним выпуском.

Итоги аукционов, традиционно, поддержали покупки и на вторичном рынке во второй половине дня. Бумаги продолжили плавный ценовой рост. Сегодня ситуация обещает остаться стабильной. Вместе с тем, заметной активности мы по-прежнему не ожидаем. Ближайшим событием, находящимся в центре внимания инвесторов, станет завтрашнее заседание ЦБ по процентным ставкам. Рынок не ожидает каких-либо изменений в денежно-кредитной политике, особенно после неплохих данных по инфляции за июль.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов