Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Внешнедолговой рынок в понедельник практически не изменился при низкой активности торгов из-за выходного дня в Великобритании. Ключевым событием сегодня станет встреча президентов России и Украины в Минске. Хотя мы не ожидаем принятия важных решений, риторика по итогам встречи задаст направление для движения рынка. В частности, позитивно будут восприниматься такие темы переговоров как (1) принципиальные договоренности о новом гуманитарном конвое и (2) обсуждение возможности «децентрализации» на Украине.

Из макроэкономического фона сегодня в США выходит индекс потребительского доверия и заказы на товары длительного пользования. Последний индикатор является «опережающим», способным дать оценку будущим изменениям в американской экономике. Вчерашние данные по продаже новостроек оказались значительно хуже ожиданий, разочаровав инвесторов, что привело к снижению доходности безрисковых активов (UST-10 опустилась ниже отметки в 2,4% годовых).

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга в понедельник торговался неактивно в боковом тренде. Текущая ситуация в рублевом долговом сегменте выглядит патовой. При огромном спросе со стороны компаний на привлечение свежих ресурсов дефицит ресурсной базы и ожидания дальнейшего роста ставок делают невозможным публичное размещение долга. Снижение геополитических рисков будет способствовать сдерживанию продаж, однако для начала покупок данного фактора недостаточно. Большинство инвесторов уже имеют значительные длинные позиции – как в ОФЗ, так и в корпоративных бумагах, причем частично данные позиции далеки от переоценки и их сокращение приведет к фиксации серьезных потерь.

Несколько разрядить обстановку помогут вливания ликвидности со стороны ЦБ, которые в преддверии традиционного осеннего дефицита ликвидности планирует увеличить вливание средств в банковскую систему через 3-месячные кредиты под нерыночные активы. В частности на ближайшем аукционе объем предоставления средств увеличен до 700 млрд руб против объема погашения в 500 млрд руб.