Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Противоречивые сведения и отсутствие какой-либо конкретики относительно Греции существенно ограничивали ход торгов в понедельник. Так, установленный до полудня дедлайн в очередной раз был перенесен, подробностей ни от частных кредиторов, ни от политической элиты страны, ни от представителей “тройки” не поступало. По последней информации, часть необходимых мер по сокращению расходов бюджета страны в текущем году на 1,5% ВВП уже согласована, переговоры продолжатся сегодня.

Невнятный внешний фон сформировал столь же неопределенную траекторию движения цен. Так, суверенный долг Rus-30 практически не изменился в цене, закрывшись на уровне 118,4% от номинала. После активных продаж предыдущей недели спрос на UST-10 частично восстановился. Доходность безрискового бенчмарка UST-10 по итогам понедельника составила 1,91% годовых. Тем не менее, мы не считаем, что можно утверждать об изменении текущей политики ФРС США после пятничного отчета по рынку труда - “печатный станок” все еще может быть запущен в случае, если новые признаки ухудшения ситуации на рынке труда и дефляционные риски проявят себя.

Сегодня глава ФРС Б. Бернанке выступит перед банковским комитетом Сената, а также пройдет первое на текущей неделе размещение 3-летних UST. Неделя обещает быть насыщенной – в четверг в Китае выйдут инфляционные показатели за январь (на цифры интересно посмотреть, т.к ожидания перехода к стимулирующей политике сильны, и смена курса будет зависеть от того, пройдены ли пиковые уровни роста цен). Также в четверг пройдут сразу 2 заседания – Банк Англии (регулятор довольно давно рассматривает вероятность расширения объема выкупа активов на своем балансе) и ЕЦБ. Дополнительное давление на цены безрисковых UST на новой неделе окажет новое предложение облигаций - начиная со вторника пройдут аукционы на 3-,10- и 30-летним выпускам.

Рублевые облигации

Активность вторичного рынка рублевого долга в понедельник была невысокой. Помимо традиционного фактора «начала недели», причиной сокращения объемов торгов стал сдвиг внимания инвесторов в сектор первичных размещений. На фоне резко улучшившейся конъюнктуры целый ряд эмитентов объявили о планах размещения новых займов в ближайшее время, пользуясь открывшимся «окном». Всего в понедельник-вторник было заявлено новых эмиссий на 26 млрд руб.

Хотя внешний фон, поддерживавший долговой рынок в конце прошлой недели, несколько ослаб – ситуация на международных рынках выглядит невнятной, рублевый долг остается сильным при поддержке растущего к бивалютной корзине рубля и высокого уровня ликвидности в банковской системе.