Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Рост предвыборного рейтинга все же увеличивает шансы на победу Путина в первом туре


[27.02.2012]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Настроения на рынке остаются стабильными. Макроэкономическая статистика США конца недели поддержала ход торгов в пятницу. Так, продажи домов на первичном рынке жилой недвижимости в январе превзошли прогнозы, увеличившись на 321 тыс (при ожиданиях в 315 тыс), за счет пересмотра вверх базы предыдущего месяца ( до 324 тыс) сократившись на 0,9%. Финальное значение индекса доверия потребителей к экономике США от Университета Мичигана за февраль также оказалось лучше ожиданий, составив 75,3 пункта против прогнозных 73 пунктов и первоначального значения на уровне 72,5 пунктов.

Несмотря на позитивный настрой рынка, доходность долгосрочных КО США в конце недели снизилась до 1,98% годовых. Рост котировок UST поддерживается спросом со стороны Феда, который выходил на рынок с покупками в пятницу, и продолжит покупать КО США на длинном конце кривой доходности UST в первой половине новой недели. На российском рынке еврооблигаций (при поддержке благоприятного внешнего фона и высоких цен на нефть) покупки доминировали. Суверенный долг Rus-30 прибавил в цене около 20 б.п. и закрылся на уровне 118,86% от номинала. Риск на Россию CDS 5Y снизился на 4 б.п., опустившись ниже отметки в 200 б.п. Сегодня в США выйдут данные по незавершенным сделкам с недвижимостью за январь, а также индекс производственной активности от ФРБ Далласа. Информационный фон ближайших дней будет насыщенным – в среду ЕЦБ проведет тендер по выдаче 3-летних кредитов, что добавит ликвидности системе, а 1-2 марта в Брюсселе пройдет саммит лидеров ЕС.

Рублевые облигации

В пятницу рынок рублевого долга оставался неактивным, объем торгов в негосударственном секторе продолжил снижаться – до 3 млрд руб. Интересы инвесторов не имели единой динамики, невзирая на заметное укрепление рубля и позитивный новостной фон с внешних рынков. Не исключено, что участники рынка «переживают» налоговый период, концентрируясь на первичном предложении.

Макроэкономика

Рост ВВП в январе составил 3,9% г/г; НЕЙТРАЛЬНО

По словам главы Минэкономразвития Эльвиры Набиуллиной, российский ВВП вырос на 3,9% г/г в январе, что представляет собой снижение на 0,1% к декабрю с поправкой на сезонность. Согласно Набиуллиной, этот слабый показатель стал результатом замедления роста розничной торговли. Тем не менее, мы считаем, что январский результат не является слабым, и что экономический рост могут поддержать инвестиции.

Хотя комментарий правительства в отношении роста ВВП в январе был направлен на объяснение его слабости, мы не считаем результат таким уж плохим. В январе 2011 г первая оценка роста правительством составляла 4,3%, что ненамного выше 3,9% в январе этого года. Во-вторых, мы считаем, что, учитывая существенный рост кредитной активности в секторе недвижимости и строительства в 2011 г, имеются хорошие шансы на то, что экономическая активность в этом году получит поддержку за счет ускорения инвестиционного роста.

В своем комментарии Набиуллина упомянула, что прошлогодний показатель роста инвестиций был скорректирован с изначальных 6,2% до 8,3%, что является дополнительным аргументом в пользу наших прогнозов на 2012 г. В целом, январская статистика предполагает, что рост ВВП в этом году, скорее всего, превзойдет наш текущий годовой прогноз, составляющий 2,6%.

Предвыборный рейтинг Путина вырос в феврале; ПОЗИТИВНО

Согласно независимым опросам общественного мнения, проведенным Левада-Центром, предвыборный рейтинг Путина вырос за прошедший месяц с 63% до 66% определившихся избирателей, что соответствует росту с 37% до 42% от общего числа избирателей. Это предполагает, что, несмотря на неизменный рейтинг доверия, вероятность второго тура голосования снизилась.

Последние результаты опросов общественного мнения Левада-Центром предполагают, что рейтинг доверия Путину оставался неизменным на уровне 41% в последние три месяца, в то время как его предвыборный рейтинг вырос с 37% от общего числа избирателей в январе до 42% в феврале. Путин не отыграл голоса у своих оппонентов – рейтинги остальных кандидатов остались неизменными, а рейтинг ближайшего конкурента Зюганова вырос на 2 п.п., но все равно составляет всего 10%, что намного ниже, чем у Путина. Очевидно, лидирующему кандидату удалось привлечь больше сторонников из числа тех, кто ранее не определился с выбором – их число упало с 30% до 22% в течение этого месяца. Хотя мы считаем рейтинг доверия ориентиром с точки зрения результатов выборов, мы полагаем, что рост предвыборного рейтинга все же увеличивает шансы на победу Путина в первом туре.

В то же самое время, ряд факторов указывает на то, что, несмотря на недавний рост общественной поддержки Путина, вероятность второго тура выборов нельзя исключить полностью. Во-первых, февральский рейтинг одобрения Путина составляет 66% против 82% в 2004 г. и 75% в 2000 г. Во-вторых, рейтинг неодобрения составляет 34%, что вдвое выше показателей 2000 г. и 2004 г. И наконец, несогласие с результатами недавних парламентских выборов может сыграть против Путина. Согласно опросам Левады, только 47% электората считают результаты недавних выборов в Думу адекватными против 57% в декабре 2003 г. и 69% в декабре 2007 г. Тем не менее, хотя существуют сильные аргументы в пользу второго тура голосования, мы считаем, что победа Путина в первом туре станет ключевой с точки зрения поддержки рынка.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов