Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Российский рынок остается стабильным, цены в начале недели не изменились существенно. Пока инвесторы оценивают ущерб, нанесенный американской экономике 16-дневным простоем правительства, и возможное ухудшение макропоказателей. Агентство Moody’s заявило, что негативное влияние на ВВП США ограничится несколькими десятыми процента, в то время, как S&P оценило последствия фискального кризиса не менее чем в 0,6%. Очевидно, что до конца года ФРС не будет предпринимать решительные шаги по сокращению QE3 из-за возникших для экономики рисков. Дополнительная ликвидность в системе поддержит покупательную способность инвесторов. Более того, многие аналитики теперь склоняются к мысли, что и в 1Кв14г приступить к сворачиванию программ стимулирования будет затруднительно и нецелесообразно.

Продажи домов на вторичном рынке жилья в США в сентябре 2013 года упали на 1,9%м/м - до 5,29 млн домов в пересчете на годовые темпы ( при этом данные за предыдущий месяц были пересмотрены вниз). Рост ставок, сказавшийся на доступности жилья, отразился в показателях продаж. В начале текущей недели позитивный настрой сохраняется, хотя уровень котировок, вероятно, не изменится до сегодняшней публикации официального отчета по рынку труда за сентябрь, выход которого был отложен из-за приостановки работы правительства США.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга стабилизировался, отыграв новости прошлой недели. В корпоративном сегменте движение котировок происходило в пределах 0,1%. Возросший объем обусловлен сделками с МТС, на долю которых пришлось порядка 2 млрд руб биржевых оборотов. Также активно торгуются облигации нефтегазового сектора.

Сегодня инвесторы будут следить за аукционом недельного РЕПО. Вечером воздействие на рынок могут оказать выходящие в США данные по рынку труда. Анонсированные Минфином планы по запуску программы покупки валюты за счет средств нефтегазовых доходов не окажут воздействия на валютный рынок, поскольку будут проходить вне биржи – через операции с ЦБ и по официальному курсу.

Макроэкономика

Правительство оценивает сентябрьский рост ВВП в 1,5% г/г; НЕОДНОЗНАЧНО

Министр экономического развития Алексей Улюкаев вчера оценил сентябрьский рост ВВП в 1,5% г/г после того как в августе он вырос на 1,6% г/г и на 1,8% г/г в июле. Исходя из оценки правительства, ВВП за 3К13 вырос на 1,6% г/г. Это чуть выше 1,2% г/г в 2К13, однако ниже нашего первоначального прогноза роста на 1,8% г/г.

С другой стороны, показатель за сентябрь представляется неоправданно позитивным, так как рост розничной торговли заметно замедлился – с 4,0-4,4% этим летом до 3,0% г/г в сентябре, инвестиции продолжали снижаться, а факторы роста запасов, такие как рост промпроизводства и импорта, оказались слабыми. В связи с этим мы с некоторой осторожностью воспринимаем оценку правительства и не исключаем, что оценка ВВП за 3К13 Росстата, которая будет опубликована в середине ноября, окажется ниже правительственных 1,6% г/г. Таким образом, мы подтверждаем наш недавно пониженный прогноз роста ВВП в 2013 г на 1,5%.