Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Большую часть дня в четверг торговля на рынке была достаточно вялой и проходила в наметившемся ранее диапазоне. Во второй половине дня продажи безрисковых активов (как UST, так и немецких bunds) стали доминировать. Недельные данные по количеству первичных обращений за пособиями по безработице в США - после разочаровывающего вчера апрельского отчета от агентства ADP- оказались лучше прогноза и составили 365 тыс (минимально за месяц, против прогнозных 379 тыс). В то же время производительность труда, по предварительной оценке, в США в 1кв12г снизилась менее существенно, чем ожидалось. Финансовые показатели 71% компаний S&P 500, отчитавшихся за прошедший квартал, превзошли ожидания. Позитивная порция макроданных была скомпенсирована апрельским значением индекса ISM в сфере услуг – показатель в апреле снизился с 56 до 53,3 пункта (ожидалось менее существенное снижение).

Важной с точки зрения дальнейшего направления монетарной политики стало заседание ЕЦБ и пресс-конференция его главы М. Драги. По словам М. Драги, ЕЦБ не обсуждал возможность дальнейшего понижения базовой ставки (сейчас ставка находится на своем минимальном историческом уровне), нестандартные меры производят позитивный эффект на условия кредитования и общую финансовую ситуацию, но не заменяют собой необходимость структурных реформ и фискальных преобразований, в краткосрочной перспективе создающих угрозу росту. ЕЦБ продолжает мониторить инфляционные риски, а также результаты стимулирующих мер, не торопясь внедрять новые (несмотря на ожидания рынка). В то же время “growth compact” не противоречит фискальной консолидации, которая, по словам Драги, должна проходить не за счет увеличения налогов или сокращения инвестиций, а с помощью урезания текущих госрасходов. Также глава регулятора отметил существенные успехи Испании и Италии во внедрении мер бюджетной экономии. В ходе пресс-конференции доходность UST-10 подскочила до 1,96% годовых, на закрытие составив 1,93% годовых. Российский рынок еврооблигаций остается низколиквидным, но, тем не менее, позитивно настроенным. Как в суверенном, так и в корпоративном сегменте покупки и умеренный рост котировок пока продолжаются, хотя рынок начинает выглядеть перегретым. Суверенные выпуски торгуются вблизи своих максимумов, Rus-30 достиг отметки 121% от номинала, Rus-42 – 107% от номинала.

Выходящий сегодня официальный отчет по рынку труда США будет определять настроения инвесторов, а также сформирует их взгляды на вероятность внедрения нового раунда стимулирующих мер, способных поддержать рынок. По прогнозу, рост занятости в апреле составил 160 тыс.

Рублевые облигации

Активность в секторе рублевого долга остается низкой, сделки совершаются на допраздничных ценовых уровнях. Основной объем торгов в корпоративном сегменте сосредоточен в бумагах, недавно вышедших на торги (Металлоинвест, НМТП), которые торгуются на 0,15-0,25% выше номинала. Сегодня активности добавят выходящие на рынок бумаги РСХБ-16 и Ленэнерго-4.

На денежном рынке заметного изменения ситуации также не наблюдается, спрос на РЕПО с ЦБ по-прежнему превышает 500 млрд руб, ставки по 1-дневным кредитам закрепились на уровне 6,25% годовых.