Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Несмотря на сложившийся умеренно позитивный на утро пятницы новостной фон, спрос на безрисковые активы в конце недели оставался крайне высоким. Так, сначала рынок попытался оценить результаты размещения итальянских среднесрочных облигаций, последовавшего за крайне успешным аукционам по векселям днем ранее. Хотя Италия вновь зафиксировала снижение стоимости заимствования по итогам уже второго аукциона суверенных долгов, снижение доходности и уровень спроса были менее впечатляющими. При этом давление рынка было более ощутимо в сегменте долгосрочных бумаг. В связи с этим интересно будет обратить внимание на 10-летние бумаги, аукцион по которым ожидается через две недели.

Позитивный тренд, превалировавший на внешних рынках с начала года, прервался в результате действий агентства S&P. Первоначально было заявлено, что агентство объявит о пересмотре рейтингов стран Еврозоны после закрытия рынков. Эта новость повысила спрос на безрисковые активы (доходность UST-10 упала на 6 б.п. – до 1,86%), привела к снижению курса евро к доллару США на 1,5%, вызвав снижение на фондовых рынках и долгах развивающихся стран.

Итоговое решение S&P оказалось в рамках ожиданий – были понижены рейтинги 9 стран, в том числе с максимального уровня ААА был снижен на 1 ступень рейтинг Франции и Австрии, а рейтинг Италии и Испании понижен сразу на 2 ступени. Кроме того, рейтинг Португалии вышел из инвестиционной зоны. Прогнозы по рейтингам сохранены на негативном уровне. Учитывая постепенную подготовку инвесторов к данной новости, реакция рынков в понедельник выглядит вполне умеренной.

Динамика цен импорта США за декабрь отразила продолжающееся охлаждение инфляции. Так, импортные цены в декабре выросли на 8,5%г/г ( ожидалось 8,4%г/г) c 10,1%г/г месяцем ранее. Согласно предварительным данным, значение индекса потребительского доверия Университета Мичигана в январе составило 74 пункта ( при прогнозе роста до 71,5 пункта).

Пятничный негатив на российском рынке еврооблигаций отразился в основном в суверенном сегменте рынка. Суверенный бенчмарк Rus-30 закрылся практически без изменений на уровне 117,03% от номинала. Риск на Россию CDS 5Y вырос на 8 б.п. – до 258 б.п.

Сегодня торговая активность на внешнем рынке, вероятно, будет ограниченной - биржи США закрыты в связи с праздничным днем (День Мартина Лютера Кинга).

Рублевые облигации

В пятницу активность в секторе корпоративного долга заметно возросла, биржевой оборот торгов превысил 9 млрд руб. Судя по всему, волатильность внешнего фона заставляет инвесторов перейти к активным действиям уже в январе. Большую часть торгов на рынке преобладал рост котировок. Инвесторы, несколько успокоенные продолжающимся снижением ставок денежного рынка, обратили внимание на наиболее ликвидные выпуски. Активность была сосредоточена в бумагах 1-го эшелона (ФСК, РСХБ, АЛРОСА, ВЭБ), торговались также длинные бумаги телекоммуникационного сектора (Вымпелком, МТС).

Поступившее в конце дня сообщение от агентства S&P о планах объявить о результатах пересмотра рейтингов стран Еврозоны после закрытия рынков, несколько снизили покупательскую активность, развернув рыночный тренд. В первую очередь, на данное заявление отреагировали облигации госсектора, закрывшие в итоге день практически без изменения ценовых уровней. Реакция корпоративного сектора ожидается сегодня.