Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В начале торгов в среду на внешнедолговом рынке продолжалась коррекция. Однако к середине дня появились покупки, позволившие отыграть рынку утренние потери. Некоторая коррекция после нескольких недель ценового роста вернула аппетит к покупкам – в целом, инвесторы придерживаются позитивного взгляда на российский долг. Отметим, что движение цен происходило фактически в отсутствие поддерживающих новостей. Более того, резкий рост доходности базовых активов (UST-10 приблизилась к 2% годовых) не привел к аналогичному движению в суверенном сегменте, что привело к сужению спредов между российским долгом и КО США. Также корпоративный сегмент демонстрировал индифферентность к новостному потоку – озвученные претензии Еврокомиссии к Газпрому, грозящие высокими штрафами, не повредили котировкам бондов компании, показавшим рост на 0,3-0,8%.

На международных рынках инвесторы сосредоточены на нескольких ценах. В частности, тема Греции продолжает оставаться в центре внимания европейских игроков. Вчера появилась информация, что ЕЦБ расширяет программу финансирования греческих банков сразу на 1,5 млрд евро. Сегодня, в преддверии завтрашней встречи министров финансов ЕС в Риге, могут состояться предварительные переговоры глав Греции и Германии – Ципраса и Меркель, что может говорить о постепенном сближении позиций сторон.

Из макроэкономической статистики инвесторы обратили внимание на два события. Вчерашние данные по продажам домов на вторичном рынке в США в марте подскочили на 6,1%, существенно превысив ожидания роста на 3,1%. Это подстегнуло ожидания повышения ставки ФРС в текущем году. В Китае, напротив, статистика оказалась разочаровывающей – индекс PMI от HSBC вновь оказался ниже отметки в 50 пунктов и продемонстрировал в апреле дальнейшее снижение – до 49,2 пункта, хотя ожидалось, что показатель останется на мартовском уровне в 49,6 пункта.

Рублевые облигации

Вчерашние аукционы Минфина продемонстрировали сохранение спроса инвесторов на гособлигации – особенно в крупных объемах, позволяющих закрыть короткие позиции. Первичный рынок в корпоративном сегменте также показывает высокий интерес игроков к новым выпускам 1-2-го эшелонов. Однако предложение от эмитентов по-прежнему остается скудным.

Разворот тренда на валютном рынке во второй половине дня оказал дополнительную поддержку рублевому долгу. На текущий момент рубль опустился уже ниже 51 руб/$, отыгрывая предыдущие потери. Таким образом, повышение ставок ЦБ по валютному РЕПО оказало лишь краткосрочное влияние на динамику рубля, что может потребовать от ЦБ более активных действий. На наш взгляд, текущее укрепление рубля мало связано с динамикой нефтяного рынка. Скорее всего, фактором поддержки стали продажи экспортной выручки (в том числе, в преддверии налогового периода).