Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Котировки российских евробондов в понедельник предприняли попытки отыграть свои предыдущие падения. Так, суверенный бенчмарк Rus-30 по итогам дня прибавил более 1 п.п., закрываясь на уровне 111.4% от номинала (YTM 5.55%). Rus-20 отыграл почти . п.п., достигнув отметки в 94.2% от номинала (YTM 5.77%). На этой фоне суверенный риск на Россию CDS-5 опустился на 10 б.п. до 185 б.п. В корпоративном секторе активность по-прежнему остается невысокой с довольно широкими спрэдами между ценой покупки и продажи. Тем не менее, уже сегодня, предпринятые попытки инвесторов восстановить утраченные позиции, могут быть нивелированы негативным закрытием на американских фондовых площадках (S&P -1.3%). Кроме того, фьючерсы на S&P этим утром еще теряют порядка 1.5%. Из основных негативных факторов можно выделить новость о том, что испанский ЦБ взял под контроль региональный сберегательный банк. Также, стоит отметить, пробитие впервые за 10 месяцев ставкой Libor на 3 месяца уровня в 0.5%. Опасения разрастания долгового кризиса в Европе вновь оказывали давление на евро, который по итогам торговой сессии потерял 2%, опустившись до отметки в $1.23/евро.

Из важной международной статистики в последнюю неделю мая ожидается ВВП Великобритании, новые промышленные заказы в Еврозоне, индекс цен на жилье и деловой активности в США (25 мая), 26 мая выступление главы ФРС Б.Бернанке на конференции Банка Японии, заказы на товары длительного пользования и запасы нефти в США, Прирост ВВП США, личное потребление и число обращений за пособием по безработице в США (27 мая), индекс деловой активности в США 28 мая и др

Рублевые облигации

После высокой волатильности предыдущей недели вчера рынок попытался зафиксироваться на достигнутых уровнях. Активность была традиционно невысокой для понедельника. Биржевой оборот не превышал 4,5 млрд руб, сделки были сконцентрированы, преимущественно, в корпоративном сегменте. Облигации, наиболее активно подвергнувшиеся продажам на прошлой неделе, несколько скорректировались вверх в цене.

Вместе с тем, достигнутое равновесие остается хрупким и дальнейшая динамика рынка будет зависеть от внешней конъюнктуры. Тем не менее, несмотря на слабость рынка, Минфин планирует в ближайшую среду выйти с заимствованиями, предложив инвесторам новый 5-летний выпуск объемом эмиссии 40 млрд руб. Наиболее вероятно, что спрос окажется достаточно низким, и эмитент разместит лишь необходимый минимальный объем, а неразмещенный остаток будет реализовывать по мере улучшения конъюнктуры в ходе доразмещений. Мы считаем, что Минфин предоставит минимальную премию при размещении облигаций, ориентир по доходности 7,2-7,5% годовых.