Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: "Отложенное" до середины ноября решение по бюджету США ставит крест на возможности каких-либо действий по сворачиванию QE3 в текущем году


[10.10.2013]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Ситуация на внешних рынках становится чуть более оптимистичной, нервозность, наблюдавшаяся днем ранее постепенно сходит на нет. Так, Вчера президент США Обама выдвинул кандидатуру Йеллен, известную своей приверженностью к мягкой монетарной политике, на пост главы ФРС. Позже поступили новости, что республканцы готовы обсудить возможность краткосрочного увеличения потолка госдолга (на 1-1,5 мес) для полноценного решения вопроса по снижению расходов. Окончательное решение на эту тему будет принято сегодня, однако такой прогресс в решении бюджетного кризиса уже сейчас позитивно отражается на движении Азиатских площадок. Российский долг остается достаточно крепким, не демонстрируя признаков возможных продаж и двигаясь в боковом тренде.

Отметим, что «отложенное» до середины ноября решение по бюджету (и вновь поднятый через 1-1,5 месяца вопрос о потолке госдолга США) ставит крест на возможности каких-либо действий по сворачиванию QE3 в текущем году. Более того, приход Джанет Йеллен повышает вероятность того, что и в следующем году данный вопрос будет отложен. Очевидно, что при такой скорости разрешения бюджетного кризиса, макроэкономические показатели за 4Кв13 будут достаточно слабыми. Поэтому ФРС может принять решение подождать цифр за 1Кв14г.

Рублевые облигации

Результаты вчерашних аукционов Минфина продемонстрировали, что спрос на ОФЗ сохраняется лишь у ограниченного круга участников. Спрос практически совпал с предложением. Очевидно, что иностранные инвесторы не участвовали во вчерашних размещениях, а пул заявок, преимущественно, был сформирован госбанками. В частности, вторичный рынок не отреагировал на проходящие размещения движением цен, оставаясь в боковом тренде.

Такой характер проведения аукционов ставит под сомнение возможность исполнения планов Минфина по полной реализации программы заимствований в текущем году. Так, вчера глава Минфина Антон Силуанов уточнил, что объем чистого привлечения за весь год составит 401 млрд руб (возможна коррекция в пределах 30-50 млрд руб).

По нашим оценкам, это означает, что за оставшиеся 10 аукционов Минфин должен разместить порядка 170-230 млрд руб. Такие объемы еженедельного размещения даже при благоприятной конъюнктуре будут оказывать давление на ставки госдолга, сохраняя их на высоком уровне.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов