Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Во вторник американские фондовые индексы показали максимальное с февраля падение, индекс S&P потерял более 2%. Инвесторы негативно отреагировали на известие о снижении рейтинговым агентством S&P суверенных рейтингов Греции (на три ступени – с «ВВВ+» до «ВВ+») и Португалии (на две ступени – с «А+» до «А-»). S&P стало первым агентством, понизившим рейтинг Греции до спекулятивного уровня. Рейтинг страны по Fitch находится на 1 ступень выше с негативным прогнозом, что предполагает возможность того, что и по методологии этого агентства рейтинг страны вскоре может стать «спекулятивным». На этих новостях CDS-5 Греции и Португалии обновили свои максимумы, достигнув уровней в 850 б.п. (+100 б.п.) и 380 б.п. (+70 б.п.) соответственно.

Данные события сказались и на европейской валюте, которая в течение торгов опускалась до своих годичных минимумов ($1.315/евро), торгуясь этим утром на уровне $1.32/евро (-1%). Заметная реакция была также на сырьевых рынках, нефть марки WTI снизилась почти на 3.5%, никель потерял более 5%. В настоящее время инвесторы обеспокоены тем, что аналогичные с Грецией проблемы могут испытать на себе и другие европейские страны (Португалия, Ирландия, Испания).

Нервозность инвесторов вчера в полной мере ощутил на себе и российский рынок евробондов. По итогам дня снижение котировок в среднем составило 1.5-2 п.п. При этом ощущалась некоторая растерянность участников рынка и нежелание как в былые времена ставить свои биды. В суверенном сегменте наиболее ликвидный суверенный выпуск вчера потерял 1.5 п.п., закрываясь в районе 113.5-113.75% от номинала, таким образом, от топовых значений снижение уже составило 3.5 п.п. Суверенный риск вслед за аналогичными инструментами развивающихся стран прибавил 15 б.п., торгуясь в районе 160 б.п. Тем не менее, мы считаем что причин для агрессивных продаж пока нет. Если даже Греция будет реструктуризировать свои долги, это не должно стать сильным ударом для мировой экономики, скорее пока стоит говорить о торговой коррекции после 8-недельного роста на американских фондовых площадках.

Рублевые облигации

На рынке рублевого долга вчера усилилось падение котировок, превышавшее по отденльным выпускам 2%. Наиболее сильно пострадали два самых длинных выпуска Москвы – Москва-48 (-2,03%, YTM 8,29%) и Москва-49 (-1%, YTM 8,21%). Объем биржевых сделок с этими двумя выпусками достиг 790 млн руб. В корпоративном секторе давлению подверглись также наиболее длинные и ликвидные бумаги – РЖД-10 (-1,26%, YTM 8,28%)и РЖД-23 (-0,75%, YTР 8,28%). Также продажи наблюдались по всему спектру облигаций металлургии телекомов. Облигации Газпромнефти, размещавшиеся в начале апреля, упали в цене ниже 99% от номинала, бумаги Аэрофлота – приблизились к этой границе.

Основное давление на настроение инвесторов идет с внешних рынков, где также наблюдаются продажи облигаций развивающихся стран в целом, и России в частности, на фоне растущего беспокойства относительно Греции. На фоне сокращения интереса инвесторов к длинным выпускам Еврохим вчера объявил о переносе размещения выпуска на 10 млрд руб, премаркетинг которого проходил на прошлой неделе.