Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Торговая активность в понедельник на российском внешнедолговом рынке была достаточно низкой. Тем не менее, вышедшие к началу недели данные по китайской экономике поддержали глобальный "аппетит к риску". Греция в понедельник объявила о готовности выкупить свои долги. Так, страна собирается выкупить облигации на общую сумму 10 млрд евро. Выкупу подлежат бумаги со сроками погашения с 2023 по 2042 год. По сообщению Минфина Греции, предполагается, что принадлежащие инвесторам бумаги будут обмениваться на 6-месячные векселя Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Предложенные условия выкупа облигаций действуют до 21:00 (МСК) 7 декабря, 10 декабря Еврогруппа подведет итоги проведенного выкупа госдолга.

Разочарование пришло на рынок после закрытия российских торговых площадок. Хуже прогнозов оказалась статистика США – индекс производственной активности ISM снизился в ноябре до минимальной отметки с июля 2009 года. К тому же участники торгов отреагировали на сообщения о том, что переговоры в Конгрессе вновь затягиваются. Республиканцы представили свой план, предполагающий мощное сокращение бюджетных расходов, конфликтующий с выдвинутым демократами предложением по повышению налогов. По итогам торгов, несмотря на волатильность внутри дня, доходность UST-10 составила 1,62% годовых (+1 б.п.). Цена бенчмарка Rus-30 по итогам дня практически не изменилась (127% от номинала). Контракты CDS 5Y на Россию торгуются на уровне 135 б.п.

Сегодня в Брюсселе пройдет встреча глав финансовых ведомств 27 стран Евросоюза, в ходе которой будет обсуждаться вопрос создания единого банковского регулятора в Европе, в США выйдет значение индекса ISM Нью-Йорка за ноябрь.

Рублевые облигации

На рынке рублевого долга продолжился уверенный рост котировок, сосредоточенный в ОФЗ и бумагах корпоративного сектора 1-го эшелона. Итоги вторичного размещения РЖД-12 с переподпиской в 2,5 раза, рост котировок по бумагам Роснефти, вышедшим на вторичные торги в пятницу, - свидетельствуют о продолжающемся наращивании портфелей инвесторов. Основная игра сейчас направлена на сужение спредов между «голубыми фишками» и ОФЗ, которые на длинном конце кривой составляют 175-200 б.п. против обычного уровня в 100-125 б.п. С этой точки зрения корпоративные бумаги по-прежнему обладают потенциалом опережающего ценового роста.

Сегодня активность сместится в сектор ОФЗ накануне проведения последнего в этом году аукциона по размещению 15-летних облигаций, намеченного на среду. Учитывая умеренный объем эмиссии (Минфин выставил на продажу всего 25 млрд руб), мы ожидаем агрессивного спроса. Не исключено, что доходность по выпуску уйдет ниже 7%-ного уровня.