Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Данные макроэкономической статистики США, вышедшие вчера, а также заявление ФРС США о том, что объемы гособлигаций на балансе Центробанка сохранены без изменений и теперь будут пересматриваться каждый месяц, спровоцировали продажи КО США и изменение угла наклона кривой доходности КО, которая в силу давления, оказываемого на долгосрочные бумаги, стала более крутой. Доходность UST-10 достигла уровня 3,47% годовых, подскочив по итогам дня на 20 б.п., что сопровождалось сужение спреда доходности Rus-30 к американского бенчмарку.Но уже сегодня с утра мы видели корректировку долгосрочных бумаг вверх по цене.

Данные по розничным продажам в США за ноябрь, как и ожидалось, превзошли прогнозы, увеличившись на 0,8% м/м (прогноз 0,6%). При этом стоит отметить снижение продаж мебели (0,5%) и электроники (0,6%), что свидетельствует о том, что потребители всё ещё избегают крупных покупок. Показатель растет пятый месяц подряд и, даже если ожидать более умеренных данных по розничным продажам за декабрь, можно прогнозировать рост потребительских расходов в 4кв10 свыше 3,5% (2,8% за 3 кв10), хотя говорить об устойчивом росте пока преждевременно, т.к. сказывается давление на доходы населения со стороны рынка труда.

Ноябрьский индекс цен производителей PPI отразил рост на сельскохозяйственную продукцию и энергоносители, увеличившись на 0,8 % м/м (3,5 г/г против ожидавшихся 3,3%). При этом показатель Core PPI, исключающий рост цен на продовольствие и энергоносители, увеличившись на 0,3 м/м, отыграл только половину падения предыдущего месяца, снизившись в ноябре до 1,2% г/г (с 1,5%г/г в предыдущем месяце).

Сегодня в США выйдет вторая часть инфляционной статистики, характеризующая цены потребителей, и, вероятно, в ноябре мы увидим неплохие данные. А также будут опубликованы ноябрьские цифры по промышленному производству.

Рынки продолжают следить за политической нестабильностью и развитием долговых проблем Европы, которые получили новый виток развития: агентство S&P понизило прогноз рейтинга Бельгии (“AA+”) до “негативного” со “стабильного”, а Moody’s , в свою очередь, поместило рейтинг Испании (“Aa1”) на пересмотр с возможностью понижения.

Рублевые облигации

На рынке рублевого долга вчера продолжалось снижение котировок на фоне высокой активности. Объем торгов вновь превысил 8 млрд руб. В субфедеральном секторе основной объем пришелся на облигации Мособласти, в которых продолжается сокращение позиций после вывода бумаг из котировального списка А-1. В корпоративном сегменте длинные выпуски 1-го эшелона (Газпром, Алроса, Лукойл, РЖД-10, АИЖК-10) упали в цене еще на 0,25-0,4%. Также продажи прошли по всему спектру облигаций металлургии.

Вчера Минфин установил ориентиры для размещения ОФЗ в диапазоне 6,25-6,40% годовых для 2-летних ОФЗ 25072 и 7,25-7,40% - для 5,5- летних ОФЗ 26203. Данные ориентиры не учитывают резкого роста доходностей на рынке госдолга, произошедшего в последние два дня (на 20-40 б.п.). Поэтому либо эмитент пойдет на предоставление премии, либо – объемы размещения будут существенно ниже выставленного на продажу.