Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Российский рынок в конце недели продемонстрировал боковую динамику, скорректировавшись в пределах 25-50 б.п. после бурного роста наблюдаемого на неделе. Доходность UST-10 на конец недели составила 2,73% годовых. Риск на Россию CDS 5 Y подскочил на 23 б.п. – до 163 б.п. Как мы отмечали ранее, ФРС сохранила планы по сокращению стимулирующих мер до конца года, волатильность UST в ближайшие месяцы может возрасти - в преддверии каждого заседания ЦБ участники рынка будут ожидать анонсированного урезания программы QE3. По словам главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Балларда, выступавшего в конце недели, ФРС может немного сократить объем программы QE уже в октябре. В то же время регулятор может сохранять терпение и не спешить с решением, пока инфляция остается невысокой. Возможное назначение Джанет Йеллен на пост главы ФРС США обеспечит преемственность мягкой монетарной политики.

К утру в Азии сложился благоприятный внешний фон, благодаря выходу более сильных предварительных данных по производственной активности Китая за сентябрь. Сегодня биржи Японии закрыты в связи с праздником (Осеннее равноденствие). Председатель ЕЦБ М.Драги выступит с докладом перед депутатами Европейского парламента в Брюсселе. Пройдут выступления глав ФРБ Атланты и Нью-Йорка.

Рублевые облигации

В пятницу инвесторы решили зафиксировать прибыль по госдолгу, испытавшему резкий скачок цен после заседания ФРС. Наблюдавшееся на прошлой неделе снижение ставок, с одной стороны, было обусловлено решением ФРС сохранить объемы выкупа активов, что поддерживает международную ликвидность, с другой стороны, не подкрепляется внутренней макроэкономической ситуацией, демонстрирующей замедление темпов экономического роста и сохранение инфляционных процессов, что служит препятствием для снижения внутренних ставок.

Вместе с тем, общий настрой игроков остается позитивным, что подтверждается уверенными размещениями корпоративного долга и сохранением спроса на активы с более высокой доходностью, по сравнению с ОФЗ. Так, закрытия книг проходят по нижним прогнозным границам, ГТЛК увеличило объем предложения в результате переподписки, объем спроса на облигации АИЖК превысил 20 млрд руб.