Комментарий по долговому рынку

Во вторник торги на мировых фондовых площадках проходили в позитивном ключе. Основные индексы США и Европы по итогам дня прибавили более 1%. Инвесторы таким образом отреагировали на хорошие макроэкономические данные опубликованные в США: рост объемов промышленного производства в июле (+1%) вдвое превысил прогнозы экспертов, а цены производителей в прошлом месяце показали рост впервые с апреля нынешнего года. Однако не обошлось и без ложки дегтя в части опережающих экономических индикаторов: число строительств новых домов в США в июле выросло меньше, чем ожидалось.

Снижение дефляционных ожиданий выразилось в повышении доходностей казначейских облигаций (доходность UST-10 за день повысилась на 7 б.п. – до YTM 2,63%). Определенную поддержку котировкам UST оказало возобновление обратного выкупа казначейских нот со стороны ФРС – во вторник американский ЦБ приобрел бумаги в объеме $2,5 млрд.

Из важных событий вчерашнего дня в Европе стоит выделить удачно прошедшие размещения суверенных облигаций Испании и Ирландии, на которых был отмечен высокий уровень переподписки. В ходе размещения госбумаг, Ирландия привлекла в общей сложности 1,5 млрд евро, а высокий интерес инвесторов к размещению вселил в руководство страны уверенность, что она сможет выбраться из «долговой» ямы собственными силами.

Общее повышение рыночного аппетита к риску способствовало заметному увеличению покупателей в российских еврооблигациях во вторник. Вчера стоимость российских суверенных бумаг вновь поднялась к своим историческим максимумам, суверенный спрэд (Russia-30 – UST-10) по итогам дня сузился на 15 б.п. – до 181 б.п. В корпоративном сегменте высоким спросом по-прежнему пользовались выпуски ТНК-ВР (котировки длинных выпусков подросли более чем на 1 п.п.), в еврооблигациях ЛУКОЙЛа также отмечались покупки, однако ценовой рост здесь был более скромный (40 – 70 б.п.). Хуже рынка выглядели выпуски Транснефти, котировки которых за день потеряли в среднем 20 – 30 б.п. По-нашему мнению, бумаги Транснефти остаются чересчур дорогими, в частности относительно долговых обязательств Газпрома.