Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Длинные выходные прошлой и текущей недели продолжают оказывать сдерживающее влияние на внешнедолговой рынок. Макроэкономические данные США по промышленным заказам за март, поддерживаемые спросом со стороны развивающихся стран, оказались лучшего среднерыночного прогноза (3% против 2%) и продемонстрировали устойчивый рост практически по всему спектру, что говорит о росте бизнем-инвестиций и вложений в оборудование.

По итогам дня доходность долгосрочных КО США снизилась на 3б.п., по бенчмарку достигнув 6-недельного минимума в 3,25% годовых. Несмотря на снижение котировок на товарно-сырьевом рынке, ведомый ценовым ростом Treasuries, российский суверенный долг превысил отметку в 117% от номинала(117,19%), и в целом российский рынок еврооблигаций немного подрос.

Новости, приходящие из Азии, заставляют инвесторов ожидать дальнейшего ужесточения монетарной политики Китая и Южной Кореи. По данным китайских СМИ со ссылкой на доклад ЦБ КНР по итогам деятельности в 1 кв11г, Народный банк продолжит использовать повышение ставок, ограничение денежного оборота и сдерживание инвестиций для борьбы с инфляционной угрозой.

Другим важным событием, способным снизить напряженность на европейских торговых площадках, стало согласование условий предоставляемого Португалии пакета помощи сроком на три года, объем которого составит 78 млрд евро ($116 млрд).

Сегодня в США выйдет оценка занятости от агентства ADP (ожидается, что показатель вырос в апреле на 198 тыс), способная повысить волатильность на рынке в случае существенного отклонения от прогноза. Также будет опубликовано апрельское значение индекса ISM в непроизводственной сфере – ожидается, что в апреле активность в секторе услуг достигла выросла до отметки в 57,5 пункта (с 57,3 пункта месяцем ранее).

Рублевые облигации

Дальнейшее ухудшение ситуации на денежном рынке в первый послепраздничный день оказывало давление на рынок рублевого долга. Ставки денежного рынка продолжили расти, прибавив более 1 п.п., отражая не столько повышение ставки рефинансирования, сколько дефицит свободных рублевых ресурсов. О нехватке свободных средств сигнализирует также увеличившийся вдвое объем сделок РЕПО с Банком России (порядка 20 млрд руб). В результате большинство торгуемых бумаг подверглись давлению продавцов. Сделки были сконцентрированы в бумагах АЛРОСы, Русала, Газпромнефти.

На фоне нехватки рублевых ресурсов сегодняшнее размещение ОФЗ на 40 млрд руб обещает показать слабые результаты. Инвесторы предпочитают сокращать позиции в целом и снижать дюрацию портфелей в частности, поэтому дополнительное предложение 5-летних бумаг вызовет слабый интерес.