Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

На внешних рынках в пятницу усилился переток в безрисковые активы. На фоне падения фондовых индексов США более, чем на 2%, снижение доходности бенчмарковых UST-10 составило 6 б.п. – до 2,72% годовых. Российский внешний долг, вместе с долгами развивающихся стран, остается под давлением продавцов. В пятницу потери в суверенном секторе достигли 0,3-0,7%. В корпоративных бумагах длинной дюрации также доминируют продавцы. Риск на Россию CDS 5Y вырос на 7 б.п. – до 184 б.п. Сегодня в США выйдет статистика по продажам жилья на первичном рынке за декабрь. Apple, Caterpillar, LG Electronics обнародуют финансовую отчетность за предыдущий квартал.

Рублевые облигации

Обвал валют развивающихся стран в конце прошлой недели оказал давление и на прочие сегменты финансовых рынков. Падение рубля к доллару за неделю составило 2,7%, достигнув 3,4% по евро. При этом курс евро достиг исторических максимумов к рублю. Такая ситуация делает бесперспективным инвестиции в рублевые активы, что отразилось и на динамике долгового рынка.

Падение котировок в длинном секторе ОФЗ достигало 75-100 б.п. Однако к вечеру появился поддерживающий спрос со стороны госбанков, что несколько сбило накал продаж и успокоило игроков. В результате по итогам дня снижение цен в госсекторе составляло 0,5-0,6%. В корпоративном сегменте девальвационный эффект традиционно вылился в расширение спредов в заявках и практически полное отсутствие сделок.

Макроэкономика

Рост ВВП составил 1,4% за 2013 г; НЕЙТРАЛЬНО

По предварительным оценкам Минэкономразвития, рост ВВП составил 1,4%, чуть превысив 1,3%, которые можно было ожидать на основе данных за 11M13. Судя по всему, России удалось избежать замедления роста благодаря (1) неожиданно позитивной статистике по промпроизводству за декабрь, которая была опубликована на прошлой неделе, и (2) повышению оценки роста за более ранние месяцы 2013 г. Тем не менее, показатель роста пока еще остается слабым, так как он ниже ожидавшихся нами 1,5% и представляет сильное замедление в сравнении с ростом на 3,4% в 2012 г.

Таким образом, экономический рост в России продемонстрировал одно из самых сильных замедлений среди развивающихся рынков при сравнении роста в 2013 г с докризисной динамикой. В сочетании с общим разочарованием мировых инвесторов в отношении перспектив экономического роста развивающихся стран, мы считаем эту новость источником дополнительной нервозности на российском валютном рынке.