Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Нормализация ситуации на денежном рынке ожидается не ранее конца следующей недели


[28.03.2014]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Валютные облигации

На внешнедолговом рынке вчера возобновился рост котировок в пределах 0,3-0,5%. Бумаги продолжают восстанавливаться в цене после распродаж, обусловленных российско-украинским конфликтом. Позитивная динамика других развивающихся рынков также поддерживает спрос на российские активы. В частности, азиатские площадки сегодня растут в результате заявлений руководства КНР о наличии в запасе мер, способных поддержать экономику Китая и предотвратить ее сильное проседание.

Тем временем, очередной виток напряженности в Киеве, где правый сектор вновь пытается устраивать выступления около парламента, могут негативно сказаться и на российском финансовом секторе, поскольку инвесторы не исключают, что Россия вновь может вмешаться в ситуацию на Украине.

Рублевые облигации

После недельного роста, когда ОФЗ практически полностью отыграли провал, вызванный Крымским кризисом, и вернулись к февральским уровням, в четверг на рынке госдолга наблюдалась небольшая коррекция – в пределах 0,5% по длинным выпускам. Сектор рублевых еврооблигаций, который по прежнему далек от февральских значений и имеет потенциал снижения доходностей порядка 150-200 б.п., торговался в боковом коридоре.

Судя по всему, инвесторы уже отыграли благополучное разрешение политического кризиса и введенные санкции и для последующего роста им необходим новый информационный повод. Исключение все еще составляет сектор корпоративного долга, где несколько оживилась торговля, однако проходит падение котировок (достигавшее вчера 1,5-3,0% в 1-м эшелоне), поскольку в этом сегменте не учтен не только крымский кризис, но и повышение ключевой ставки ЦБ.

Еще одним фактором, препятствующим дальнейшему росту котировок, является налоговый период. Уплата годовых налогов в конце марта серьезно осложнила ситуацию на рынке коротких рублевых средств, взвинтив ставки overnight до 8,2% годовых. Спрос на 1-дневные средства ЦБ превышает 600 млрд руб. Некоторой нормализации ситуации на денежном рынке мы ожидаем не ранее конца следующей недели.

Макроэкономика

Правительство понизило прогноз роста ВВП на 2014 г; НЕОДНОЗНАЧНО

Как сообщил вчера министр экономического развития Алексей Улюкаев, текущий официальный прогноз роста ВВП на 2,5% на 2014 г больше не актуален, и в апреле он будет понижен. Сама новость не является сюрпризом ни для нас, учитывая очень слабый рост ВВП на 0,2% г/г за 2М14, ни для рынка, который ухудшает консенсус прогноз с конца прошлого года. Судя по всему, базовый сценарий правительства предусматривает рост ВВП лишь на 0,6% в этом году, что соответствует чистому оттоку капитала $100 млрд.

С другой стороны, основная дискуссия на рынке сейчас развернулась вокруг того, сможет ли Россия сохранить рост или же скатится в экономический спад. Последний прогноз Всемирного банка, предусматривающий снижение ВВП на 1,8% в 2014 г при чистом оттоке капитала $150 млрд, указывает на то, что сценарий снижения ВВП в этом году исключать не стоит, что является тревожным сигналом.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов