Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Поводов для дальнейшего укрепления рубля ниже уровня, после которого Центробанк уходит с рынка, пока не наблюдается


[28.03.2014]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Конъюнктура глобальных рынков

Рынки вновь в замешательстве

Глобальные рынки в четверг взяли передышку, поскольку инвесторы не получили достаточно поводов для возобновления роста котировок рискованных активов. Между тем, статистика, опубликованная в США, была неплохой, но рынки обратили внимание на другие события.

Одной из наиболее главных новостей вчера было сообщение об отказе ФРС банку Citigroup выкупить в текущем году свои акции у регулятора и выплате дивидендов. По мнению Федрезерва, такая стратегия банка может крайне негативно отразиться на его положении. В результате, акции Citi потеряли за день более 5%, задав негативный тон торгам. Опубликованные в США экономические данные были довольно неплохими. Пересмотр ВВП за прошлый квартал немного не дотянул до ожиданий (2.7%), составив 2.6% по сравнению с ранее оцениваемыми 2.4%. Характерно, что факторы роста экономики были также существенно пересмотрены. Потребление добавило к росту ВВП 2.2 пп (1.7 пп ранее), а инвестиции, напротив, обеспечили повышение лишь на 0.4 пп (0.7 пп ранее). Таким образом, данные по ВВП, несмотря на немного неоправданные прогнозы, выглядели неплохи и свидетельствуют о качественном восстановлении экономики США.

Сегодня в США публикуются данные по доходам и расходам населения в феврале, а также окончательное значение индекса потребительского доверия за март. С учетом определяющего для экономики состояния потребления, эти данные будут расценены инвесторами с точки зрения оценки ВВП в текущем квартале.

Денежно-кредитный рынок

Сегодня завершается налоговый период

Российский денежно-кредитный рынок продолжает чувствовать давление со стороны протекающего налогового периода, однако, благодаря денежному предложению Центробанка и спокойной ситуации на валютном рынке, рост краткосрочных процентных ставок минимальный. На рынке МБК стоимость кредитов овернайт вчера составляла 8.20% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день обходилось в среднем под 8.00% годовых (+5 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь на 1 день 200 млрд руб. при спросе в 234 млрд руб.

Сегодня с уплатой налога на прибыль завершается налоговый период марта. С учетом возможного оттока из системы не менее 200 млрд руб., условия рынка могут кратковременно ухудшиться. В то же время, если на валютном рынке сохраниться стабильная ситуация, то уже со следующей недели ставка овернайт на рынке МБК может опуститься до 8.00% годовых.

Рубль торгуется в узком диапазоне

Торги на валютном рынке в четверг проходили в спокойном режиме, а по итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 2 коп. до отметки 42.62 руб. Рубль постепенно лишается поддержки со стороны экспортеров, а внешние факторы вновь были умеренно-негативными.

Сегодня в первой половине дня российская валюта должна почувствовать поддержку от завершающейся уплаты налога на прибыль. В ближайшие торговые дни рубль, вероятно, ждет фаза консолидации около достигнутых значений. Поводов для его дальнейшего укрепления ниже уровня, после которого Центробанк уходит с рынка, пока не наблюдается. Внешние же рынки сохраняют риски принятия новых санкций в отношении России, поэтому инвесторы будут оставаться начеку. Среди прочего, давление на рубль могут оказать намерения Минфина возобновить покупки валюты на открытом рынке для пополнения Резервного фонда.

Российский долговой рынок

В российских евробондах умеренный рост цен

Еврооблигации завершили день умеренным ростом котировок и выглядели на уровне средней динамики EM. Доходности вдоль суверенной кривой снизились на 3-5 бп, рост котировок 30-летних выпусков составил не более 50 бп. Корпоративный сектор торговался «в плюс», однако темпы роста котировок в среднем по рынку замедлились до +30 бп против +100 бп накануне. Спрос был заметен в выпусках РЖД, дальнем выпуске НОВАТЭКа NVTKRM-22, а также бумагах НОМОС-Банка – здесь рост котировок во всех случаях превышал 75 бп.

Котировки рублевого рынка скорректировались

Котировки на рублевом рынке в четверг корректировались после внушительного роста первой половины недели. Доходности на дальнем участке кривой ОФЗ подросли в пределах 5 бп, но в целом рынок выглядел волатильно и не отличался высокой активностью. В корпоративном секторе внимание привлекали выпуски Русала, Сибметинвеста, доходности которых подросли более чем на 50-70 бп, на дальнем участке кривой довольно слабо выглядел выпуск РЖД 28, доходность которого прибавила 10 бп.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов