Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Несмотря на локальное улучшение внешнего новостного фона, российский рынок еврооблигаций в четверг претерпел минимальные изменения, торговая активность была невысокой. Тем не менее, рынок остается позитивно настроенным, все новые размещения также проходят при хорошем спросе. В макроэкономическом плане день также был спокойным. Так, число заявок на пособие по безработице в США сократилось на 16 тыс., превзойдя ожидания, что несколько ослабило спрос в UST.

Rus-30 завершил день на уровне 125,7% от номинала. В корпоративном сегменте цены прибавили около 10 б.п., примерно на 25 б.п. в ценах выросли длинные бумаги Вымпелкома, а также недавно размещенный выпуск ПолюсЗолото. Риск на Россию CDS 5Y снизился до 138 б.п. В преддверии майских праздников торговая активность, как и активность эмитентов, на внешнедолговом рынке начнет снижаться и, вероятно, восстановиться только со второй половины мая. Сегодня в США выйдут предварительные данные об объеме ВВП за 1кв13г, Университет Мичигана опубликует окончательное значение рассчитываемого им индекса доверия потребителей к экономике США за апрель.

Рублевые облигации

Рублевый долг в четверг продолжал показывать позитивную динамику – как в секторе гособлигаций, где цены длинных ОФЗ выросли еще в пределах 0,5%, так и в корпоративном сегменте (в среднем +0,25%). Тем временем ситуация на денежном рынке выглядит наиболее сложной с начала года. Объемы спроса на аукционах РЕПО с ЦБ продолжают оставаться рекордными с начала года, ставки по 1-дневным кредитам достигли 6,5-7,0% годовых. Сегодня банки должны вернуть в ЦБ более 550 млрд руб. На фоне дефицита рублевой ликвидности и налоговых платежей вчера наблюдались рекордные объемы торгов на валютном рынке и заметное укрепление рубля,хотя данный тренд не был обусловлен динамикой международного рынка Forex.

Макроэкономика

Президент Путин подтвердил свою приверженность социальным приоритетам; НЕЙТРАЛЬНО

Президент Владимир Путин вчера в прямом эфире отвечал на вопросы россиян. Президент подтвердил приоритетную роль социальных вопросов при формировании экономической политики, что, на наш взгляд, налагает ограничения на реализацию инвестиционно-сфокусированной политики.

В ходе вчерашней прямой линии президент сделал несколько любопытных комментариев, отражающих его опасения по поводу замедления экономического роста и неудовлетворенность работой правительства. Тем не менее, мы считаем, что, в конечном счете, будет найден компромисс. Хотя, по всей видимости, влияние Алексея Кудрина, несмотря на его отставку, сохраняется, мы сомневаемся в его назначении на пост премьер-министра, как это ожидает рынок. Даже если это произойдет, мы считаем, что г-н Путин вчера ясно дал понять, что экономическая политика должна учитывать социальные приоритеты – скорее всего, президент по-прежнему будет активно следить за тем, чтобы социальной сфере уделялось максимум внимания. При таком подходе мы считаем, что реализация любой инвестиционно- или бизнес-ориентированной политики не может быть эффективной, что говорит в пользу нашего мнения о сохранении слабых темпов экономического роста в России в ближайшие годы.