Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Долговой рынок завершил прошлую неделю умеренным снижением котировок, которое можно было наблюдать как на рынке долга США, так и на российском рынке валютных облигаций. Доходность бенчмарка UST-10 на конец недели выросла до 2,08% годовых, прибавив еще 10 б.п. Снижение цен российских еврооблигаций составило примерно 10-15 б.п., суверенный долг Rus-30 опустился в цене до 118,75% от номинала. Индекс потребительского доверия, рассчитываемый Университетом Мичигана, в сентябре, по предварительной оценке, оказался чуть лучше прогноза – показатель вырос до 57,8 пункта с 55,7 пункта месяцем ранее. Тем не менее, индекс сохраняет крайне низкие уровни, при этом рост показатели произошел за счет составляющей, характеризующей текущую ситуацию.

Итоги совещания министров финансов и глав Центробанков Еврозоны, прошедшего в выходные в Польше, не смогли вселить в рынок уверенности - решение греческого вопроса вновь отложено до октября, если не возникнет дополнительных проблем, то на следующем заседании дополнительная помощь Греции будет одобрена. Таким образом, сложившийся на начало недели внешний фон заставит инвесторов занять выжидательную позицию, ограничивая торговую активность. Внимание рынка на неделе будет приковано к заседанию ФРС США, а также данным по рынку жилой недвижимости за август, которые начнут выходить со вторника.

Рублевые облигации

В условиях нарастания дефицита ликвидности объем торгов в негосударственном секторе продолжил сокращаться, составив всего 2,3 млрд руб. Основная активность банков была сосредоточена в секторе сделок РЕПО с Банком России, где объем сделок за две сессии составил 160,4 млрд руб при превышении спроса над предложением. Вместе с тем, нехватка рублевых средств не способствовала активизации продаж на рынке рублевого долга в силу низкой ликвидности сектора. По многим выпускам отсутствовали котировки спроса, либо указанные в заявках цены были существенно ниже предыдущих значений. В этих условиях продажа облигаций привела бы к переоценке портфеля и фиксации убытков, чего инвесторы пытаются избежать уже в течение второго месяца.

Сегодня ситуация с ликвидностью несколько улучшится, дополнительные вливания в банковскую систему проведет Минфин, который планирует разместить на депозитах 100 млрд руб. Однако уже к середине недели очередной этап налоговых платежей приведет к возвращению повышенного спроса на рублевые средства. Волатильность внешних рынков и дальнейшее ослабление рубля на фоне падения нефтяных котировок станут дополнительными факторами давления.