Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Несмотря на отсутствие важной макроэкономической информации, надежды на спокойную торговую неделю не оправдались. Вчера Банк Китая повысил ключевые процентные ставки на 25 б.п. Инвесторы давно ждали подобного решения, и оно уже было заложено в цены. Поэтому реакция мировых рынков была очень краткосрочной. Первоначально наблюдалось снижение как товарных рынков, так и фондовых. Однако надежды на восстановление экономического роста превалируют над игроками, что позволило вывести большинство индексов «в плюс» к закрытию рынков.

Сохранение высокого спроса на рисковые инструменты и значительный объем предложения новых выпусков КО США оказывают давление на американский долговой рынок, толкая доходности UST к новым вершинам. Так, 10-летние КО вчера выросли в доходности еще на 11 б.п. – до 3,74%, в преддверии сегодняшнего размещения 10-летних бумаг на $24 млрд. Также Казначейство завтра собирается размещать 30-летний выпуск на $16 млрд. Сегодня инвесторы будут следить за выступлением главы ФРС в Бюджетном Комитете. Все больше представителей экономической элиты выступают за досрочное сворачивание программы QE-2, указывая на наметившиеся признаки восстановления экономики и опасаясь всплеска инфляции. Поэтому от главы ФРС ожидают прояснения официальной позиции по этим вопросам.

Рублевые облигации

Активность торгов вчера заметно возросла. После расчетов по размещению облигаций, книги по которым были закрыты в пятницу, инвесторы реинвестировали неиспользованные средства на вторичном рынке. Заметно увеличился объем сделок в облигациях банковского сектора, достигнув рекордного с начала года уровня. На банковские облигации пришлось более трети биржевого оборота, составившего 6,2 млрд руб. Активно торговались бумаги банков 1-го круга – ВТБ, РСХБ, ВЭБа, Транскредитбанка. Также отметим сохранение высокой активности в облигациях с плавающей ставкой купона, привязанной к ставке РЕПО. Инвесторы закладывают в цены ужесточение денежно-кредитной политики и рост процентных ставок. Так, бумаги Транснефть-3 подорожали с начала года на 150-175 б.п., РЖД-14 прибавила в цене порядка 50 б.п.

Сегодня на вторичный рынок выходят сразу несколько эмитентов, размещавших облигации днем ранее (Промсвязьбанк-БО-03, КАМАЗ-БО-02, НК Альянс-БО-01). Открытие выпусков пройдет очень активно, по цене выше номинала.

В секторе госбумаг сегодня пройдет размещение ОФЗ суммарно на 60 млрд руб. При этом, Минфин оставляет за собой право увеличить объем эмиссии в случае значительного спроса. Предложенный инвесторам прайсинг (6,4-6,45% по 2-летним ОФЗ 25078 и 7,0-7,1% по 3-летним ОФЗ 25076) выглядит вполне адекватным рыночным условиям и соответствует уровням прошлых размещений.

Макроэкономика

Народный банк Китая повысил ключевые ставки по кредитам и депозитам на 25 б.п.

Центральный банк Китая с 9 февраля вновь повышает годовые ставки по кредитам и депозитам на 0,25 п.п. Ставка по кредитам повышена до 6,06% годовых, по депозитам – до 3%. Это третье повышение ставки Банком Китая с момента начала ужесточения денежно-кредитной политики. Данное решение было давно ожидаемо участниками рынка и направлено на сокращение ликвидности и управление инфляцией.