Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Ослабление страхов относительно распространения долгового кризиса в Европе, бюджетных проблем США, а также замедления экономического роста в Китае поддерживают покупки рисковых активов. Доходность безрискового UST-10 достигла 2% годовых. На российском рынке еврооблигаций коррекция цен вниз, связанная как с ростом доходности базовых активов и предшествующим значительным ценовым ростом российских бумаг, так и с избытком нового предложения, продолжается. Rus-30 снизился в цене до 125,8% от номинала (-10-25 б.п. вдоль суверенной кривой). Снижение котировок затронуло и корпоративный сегмент – наибольше снижение показали бумаги металлургического и телекоммуникационного секторов , потеряв в среднем 30-40 б.п.

Сегодня пройдет заседания ФРС США. Наиболее важным моментом для рынка на текущий момент станет то, насколько активно на заседании будет обсуждаться возможное сворачивание стимулирующих мер. Сегодня Европейская комиссия опубликует сводный индекс делового и потребительского доверия к экономике еврозоны в январе. Минторг США опубликует предварительные данные об объеме ВВП в IVкв, также с 30 января станет возможным досрочное погашение 3-летних кредитов ЕЦБ (сегодня досрочно будет возвращено более 137 млрд. евро). All Nippon Airways, Boeing, Chrysler Group, ConocoPhillips, Facebook, Fiat, Phillips 66, Roche Holding, ST-Ericsson, STMicroelectronics опубликуют финансовую отчетность за прошедший квартал.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга несколько ослаб на фоне ослабления рубля и оттока ликвидности в рамках налоговых платежей. В секторе ОФЗ снижение котировок составляло порядка ¼ п.п., в корпоративном сегменте преобладала консолидация цен. Однако факторы давления носят кратковременный характер, и в сегменте первичного рынка проходящие размещения по-прежнему демонстрируют высокий интерес игроков к рублевым активам.

Сегодня Минфин будет проводить очередные размещения ОФЗ – в том числе, 10-летнего выпуска 26211, дебютное размещение которого в середине января оказалось не очень удачным.

Макроэкономика

Рост ВВП ускорился до 2,4% г/г в декабре; НЕЙТРАЛЬНО

Как сообщил вчера замминистра экономического развития Андрей Клепач, рост ВВП ускорился с 1,9% г/г в ноябре до 2,4% г/г в декабре. Он также подтвердил правительственную оценку роста ВВП на 3,5% за полный год. Росстат представит свою оценку до конца этой недели.

Ускорение роста ВВП в декабре не является сюрпризом, учитывая ускорение роста розничной торговли с 4,4% г/г в ноябре до 5,0% г/г в декабре. И все же эти темпы роста не предотвратили замедления роста ВВП до 2,2% г/г в 4К12 с 2,9% г/г в 3К12, что указывает на риски для роста в 2013 году.

Г-н Клепач представил весьма осторожный прогноз роста ВВП в 1П13 более чем на 2% г/г, и 4% г/г в 2П13. Эта картина представляет собой зеркальное отражение ситуации 2012 г, когда рост ВВП замедлился с 4,5% г/г в 1П12 до 2,5% в 2П12. Мы считаем это негативным сигналом на 2013 г, указывающим на отсутствие новых драйверов роста, и не исключаем замедления роста ВВП до уровня ниже 2% г/г в 1К13 на фоне замедления роста розничной торговли до уровней ниже 4,5% г/г. Тем не менее, первым испытанием для прогноза роста на этот год будет оценка роста за 4К12 и 2012 г Росстата, которая будет опубликована чуть позже на этой неделе.