Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Вчера в связи с праздничным днем в США рынки были малоактивны. Но уже сегодня заметен несколько оживившийся спрос на безрисковые активы на фоне ожидания итогов встречи министров финансов ЕС, а также встречи главы КНР Ху Цзиньтао с президентом США Б. Обамой.

Также главными новостями этой недели станут данные макроэкономической статистики по Китаю, которые выйдут в четверг, включая инфляционные показатели (прогнозируется снижение инфляции в декабре с 5,1% до 4,6% по индексу потребительских цен и с 6,1% до 5,7% по данным индекса цен производителей). Рынки ждут этих данных, пытаясь предугадать, когда произойдет следующее увеличение обязательной нормы банковских резервов в свете предпринимаемых монетарными властями страны мер для сдерживания перегрева экономики. Подобное снижение вполне вероятно с учетом произошедшего снижения цен на сельскохозяйственную продукцию (только по овощам цены снизились сразу на 10%). Но несмотря на некоторую, как ожидается, стабилизацию ситуации, говорить об устойчивом эффекте сдерживания инфляции пока по крайней мере преждевременно.

Начиная с сегодняшнего дня, ФРС США планирует всю неделю производить выкуп активов в рамках второго раунда количественного смягчения (суммарно более чем на $86млрд), что должно оказать дополнительное влияние на котировки КО США. А 20 января Казначейство проведет аукцион по 10-летним TIPS, несколько увеличив объем по сравнению с прошлым аукционом в начале ноября (объем размещения составит $13 млрд).

Сегодня же в США будет опубликовано январское значение индекса производственной активности Empire Manufacturing, ожидается рост показателя с 10,57 до 13 пунктов. Но всё же наиболее важными станут цифры с рынка жилья США, которые начнут выходить с середины недели (статистика по новостройкам, выданным разрешениям на строительство, а также продажам на вторичном рынке недвижимости за декабрь). В целом же основной акцент внимания сместится на результаты квартальной отчетности компаний: на этой неделе отчитаются такие гиганты, как Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo и Morgan Stanley. Негативом для технологического сектора вчера стала корпоративная новость об уходе в связи с состоянием здоровья CEO компании Apple Стива Джобса. На фоне этого события особое внимание сегодня будет уделено выходящей отчетности компании и прогнозу, который будет дан на следующий квартал.

Рублевые облигации

В понедельник на рынке сохранялась невысокая активность. Сделок в облигациях Белоруссии, вышедших на торги в пятницу, как и в бумагах Роснано, начавших торговаться вчера. Частично это связано со структурой инвесторов, участвовавших в размещении облигаций. В частности, ранее сообщалось, что ВЭБ выкупил более 70% облигаций Роснано на 24 млрд руб при объеме эмиссии в 33 млрд руб. Таким образом, несмотря на значительный объем эмиссии, данные выпуски, скорее всего, останутся низколиквидными на вторичном рынке.

Из торговавшихся бумаг продолжилась фиксация прибыли в длинных бумагах Мечела с перевложением в облигации Евраза с близкой дюрацией. В результате доходность выпусков Мечела с офертой в 2015 г достигла 10%.

Завтра Минфин проведет первое в этом году размещение ОФЗ – на 30 млрд руб. С учетом низкой активности инвесторов и ожидания повышения ставки ЦБ, мы не ожидаем заметного спроса при размещении.