Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Вышедшие в пятницу в США данные макроэкономической статистики были противоречивыми. Показатели потребительского сектора свидетельствовали об оживлении спроса:

- в августе отмечался рост доходов (+0,5%) и расходов (+0,4% при прогнозе +0,3%) населения. Частично это было обусловлено возобновлением выплат пособий.

- выше ожиданий оказался индекс потребительского доверия Мичиганского университета в сентябре (68,2 пункта против 66,6).

- Рост расходов на строительство составил 0,4%, вопреки прогнозируемому снижению на 0,4%.

С другой стороны, снижение индекса экономических условий ISM в производственной сфере отразило замедление темпов промышленности в сентябре. Его значение снизилось с 56,3 пункта в августе до 54,4.

Американские фондовые индексы завершили торговую сессию умеренным ростом на 0,3-0,4%. При этом КО США остались без изменений, что, на фоне укрепления российского долга, привело к сужению спреда Rus-30 к UST-10 на 5 б.п. до уровня 176 б.п.

Сегодня ожидаются данные по заказам в промышленности США и по предварительным продажам домов за август (прогнозируемые значения –0,4% и 0,9% соответственно). В целом, неделя будет достаточно спокойной с точки зрения публикуемой статистики. Ключевым событием станет пятничная публикация данных по рынку труда в США за сентябрь.

Из Европы продолжают поступать противоречивые данные. Агентство Fitch пересмотрело в сторону повышения (на 0,5%) прогноз роста экономической активности в 2010 г для Еврозоны и Великобритании – до 1,8% и 1,7% соответственно. Позитивные настроения были настолько сильны, что даже слабые данные статистики (рост безработицы в августе до 10,1%) не смогли препятствовать росту аппетита к риску.

Экономические цифры из Китая привнесли долю позитива. Сентябрьский индекс промышленной деловой активности вырос до 53,8 пункта с 51,7 пункта ранее. В выходные премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао сообщил о готовности Китая купить греческие облигации и предоставить поддержку Греции для выхода из экономического кризиса. Кредитный своп Греции CDS-5 уже сократился на 16 б.п., и мы ожидаем дальнейшего его сужения.

В Азии ключевым событием недели станет заседание Банка Японии (4-5 октября), ожидаются решения по дальнейшим мерам ослабления кредитно-денежной политики.

Рублевые облигации

В первый день месяца активность торгов в секторе рублевого долга несколько сократилась, биржевой объем уменьшился до 5,8 млрд руб с 9 млрд руб в предыдущие дни. Сделки переместились в облигации 2-го эшелона. Так, на бумаги Евраза пришлось более 1 млрд руб, облигации прибавили . п.п. Облигации Х5Ф-1 также показали оборот более 0,5 млрд руб, прибавив в цене 0,1%.

Резкое снижение котировок на 0,7% наблюдалось по облигациям УРСИ-БО1, по которым эмитент неожиданно решил воспользоваться своим правом на досрочное погашение облигаций в дату выплаты ближайшего купона. Выкуп будет проходить по номиналу, тогда как текущие котировки выпуска 103,5/104,5% от номинала. Данная новость будет крайне негативно воспринята инвесторами и ухудшит их отношение к эмитенту в целом.

На этой неделе постепенно оживает первичный рынок. Инвесторам станет интересен аукцион по размещению нового выпуска ТД Копейки – в предыдущее размещение эмитента спрос превысил предложение в 2,7 раза. Также в среду Минфин возобновит еженедельные аукционы, предложив инвесторам ОФЗ 25072 с погашением в 2012 г на 35 млрд руб.