Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Тревожные сигналы о состоянии мировой экономики, поступающие на рынок, послужили поводом к фиксации. Макроэкономическая статистика, выходившая в четверг, поддерживала спрос на UST, доллар и другие классы защитных активов. Сначала инвесторов разочаровали данные по производственной активности Китая и экспорту Японии, затем публиковавшаяся статистика ЕС и США также выглядела неутешительно. Сводный индекс менеджеров закупок (PMI) стран еврозоны в сфере услуг и промышленном секторе неожиданно снизился в сентябре, достигнув минимальных за 39 месяцев 45,9 пункта по сравнению с 46,3 пункта в августе (ожидался рост до 46,6 пункта). Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе упало на 3 тыс. - до 382 тыс ( в среднем ожидалось снижение на 7 тыс).

На рынке российских суверенных еврооблигаций наблюдалась невнятная динамика. Рынок, открывшись снижением с утра из-за падения цен на нефть, затем не смог определиться с направлением движения, торговая активность упала. Бенчмарк Rus-30 по итогам дня снизился в цене до 125,4% от номинала (-20 б.п.), в пределах ¼ п.п. потеряли остальные суверенные выпуски. В корпоративном сегменте снижение котировок в среднем составило 30-50 б.п., более выраженное падение котировок (свыше 1%) показали ликвидные бумаги длинной дюрации. Стоимость CDS 5Y на Россию выросла до 142 б.п.(+12 б.п.).

Инвесторы продолжают следить за событиями, развивающимися вокруг Испании. В то же время, вчера страна проводила размещение суверенных бумаг и привлекла средства выше верхней границы запланированного объема (доходность по бумагам срочностью 3 года выросла, зато по 10-летним облигациям снизилась практически на 1%). Наиболее интересным событием сегодняшнего дня встанет встреча премьер-министров Испании и Италии в Риме.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга стабилизировался, ожидая дальнейших сигналов с внешних площадок. Интерес инвесторов по-прежнему сосредоточен в первичном секторе, где нарастает объем предложения корпоративных заемщиков. Вышедшие вчера на торги облигации банка Зенит, размещавшиеся в конце августа, открылись несколько выше номинала. Вместе с тем, наблюдались продажи в бумагах НЛМК на фоне возросшего предложения бумаг компании – как рублевых, так и валютных. Не исключено, что НЛМК продолжит заимствования на публичном долговом рынке в этом году.

Ситуация на валютном рынке остается очень волатильной. Резкие изменения курса рубля сопровождаются рекордными объемами торгов, что может быть обусловлено возросшими выплатами по долгам (традиционно, пик платежей приходится на сентябрь-декабрь). На денежном рынке сегодня вероятен рост ставок на фоне стартовавших налоговых выплат и снизившегося объема свободных средств банков. Однако мы ожидаем увеличения предложения средств через механизмы РЕПО от Банка России.

Макроэкономика

По данным Минэкономразвития, отток капитала за 8М12 составил $52 млрд; НЕЙТРАЛЬНО

По данным Минэкономразвития, отток капитала за 8М12 составил $52 млрд. Этот показатель соответствует нашей оценке и предполагает отток капитала на уровне примерно $5 млрд в августе.

При оттоке капитала в $43 млрд за 1П12 и оценке оттока, представленной Минэкономразвития, на уровне $3-5 млрд в июле, опубликованная цифра $52 млрд за 8М12 предполагает отток капитала примерно $5 млрд в августе. Это соответствует нашему прогнозу и, возможно, нейтрально для рынка. С другой стороны, весьма странно, что оценку оттока представило Минэкономразвития, а не ЦБ, поэтому мы ждем информации от регулятора.

Корпоративные новости

Республика Марий Эл 27 сентября откроет книгу по размещению облигаций серии 34006 на 1.5 млрд руб

Сбор заявок продлится до 1 октября. Предварительно техническое размещение выпуска на ФБ ММВБ пройдет 4 октября. Срок обращения выпуска составит 3 года с ежеквартальной выплатой купонного дохода и амортизацией основной суммы долга в размере 20% от номинала в дату выплаты 4-го купона и 40% - в даты выплат 8-го и 12-го купонов.

Ставка купона на первый год обращения будет определена по результатам бук-билдинга. Ориентир ставки установлен в диапазоне 8,98-9,21% годовых. Ставка купона на 2-ой год обращения будет установлена на 25 б.п. ниже ставки 1-го купона, на 3-ий год – на 50 б.п. ниже. Таким образом доходность выпуска к погашению составляет 9,10-9,35% годовых. Организатор займа: Сбербанк КИБ.