Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Американский долг показал вчера максимальные темпы роста с начала года. По итогам торгов доходность 10-летних КО США снизилась сразу на 8 б.п. – до 3,33%. Динамика цен объяснялась планами президента США Обамы включить в свое послание Конгрессу предложение о сокращении расходов бюджета – как на текущий год, так и в дальнейшем. На этом фоне спред российского бенчмакра к КО США расширился, поскольку российский долг торговался практически без изменений.

Таким образом, интригой сегодняшнего дня станет как выступление Обамы, так и итоги 2-дневного заседания ФРС. Вышедшие вчера данные по индексу доверия потребителей оказались максимальными за 8 мес – показав рост показателя до 60,6 пункта (ожидалось повышение всего до 54 пунктов). Вместе с тем, данные по ВВП Великобритании за 4Кв10 (падение на 0,5% кВ/кВ против ожидавшегося роста на 0,5%) привели к падению европейских фондовых площадок.

Рублевые облигации

На рублевом долговом рынке продолжает ощущаться давление на цены обращающихся выпусков. Во-первых, причиной давления стал пересмотр ожиданий инвесторов относительно итогов ближайшего заседания Банка России по вопросу ключевой процентной ставки. Если ранее участники рынка были уверены в том, что ЦБ воздержится от принятия кардинальных решений в этом месяце, то после заявления главы ЦБ Сергея Игнатьева вероятность повышения ставки рефинансирования 31 января заметно повысилась. В свете этого, особую значимость приобретают недельные данные по инфляции, которые будут опубликованы сегодня.

Второй причиной давления стала активизация эмитентов, проводящих сбор заявок по новым выпускам. На текущий момент объем предлагаемых к размещению в первой половине февраля выпусков приблизился к 20 млрд руб, и до конца недели мы ждем открытия книг еще несколькими эмитентами (на сумму 5-7 млрд руб).

Сегодня, помимо инфляционных данных, инвесторов будут интересовать итоги размещения ОФЗ – Минфин проводит аукцион по размещению 5-летних бумаг на 30 млрд руб. Предложенный вчера эмитентом прайсинг на уровне 7,50-7,65% выглядит привлекательно. Судя по всему, Минфин стремится воспользоваться текущей ситуацией для привлечения максимального объема средств по относительно невысоким ставкам, предполагая их рост в течение года. Поведение Минфина повышает вероятность того, что ставка будет повышена уже на ближайшем заседании.

Макроэкономика

EFSF разместил 5-летние облигации на 5 млрд евро

Вчера прошло размещение облигаций «Европейского фонда финансовой стабильности» (EFSF). Объем выпуска – 5 млрд евро, срок обращения – 5 лет. Доходность по облигациям составила 2,89% годовых, превысив доходность германского долга с аналогичной дюрацией на 50 б.п.

Инвесторы продемонстрировали колоссальный спрос на облигации Еврозоны. Объем заявок превысил предложение в 9 раз и 44,5 млрд евро. Порядка 20% облигаций было выкуплено Японией. Ранее другие страны с высоким объемом золотовалютных резервов – в том числе, Китай и Россия, - заявляли о намерении участвовать в размещении.

В этом году EFSF планирует реализовать облигации на 16,5 млрд евро, в 2012 г — на 10 млрд евро. Средства будут использованы для помощи проблемным странам ЕС.

Минфин может размещать бескупонные ОФЗ

Минюст 20 января зарегистрировал приказ Минфина "Об утверждении условий эмиссии и обращения бескупонных облигаций федерального займа".

В соответствии с условиями эмиссии, Минфин может выпускать бескупонные ОФЗ сроком обращения 1-12 мес. Облигации будут носить дисконтный характер – доходом по бумагам будет разница между ценой погашения и ценой размещения выпуска. Размещение может проходить как в форме аукциона, так и по закрытой подписке.