Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Коррекционные движения, завладевшие рынком в начале недели, сохраняются. Рынок продолжил фиксировать прибыль, полученную за счет предшествующего роста рискованных вложений, и уходить в безрисковые активы. Покупки в UST возобновились, спрос также поддерживается ЦБ США, который до конца недели продолжит покупать суверенные выпуски на длинном конце кривой доходности. Доходность UST-10 по итогам дня снизилась до отметки 1,94% годовых ( -7 б.п.). Подогревают ситуацию и слухи вокруг реструктуризации греческого долга – непонятно, готовы ли частные кредиторы “по своей воле” участвовать в обмене, или же (при недостаточной доле участия) в силу вступит условие коллективного действия (collective action clause), и тогда реструктуризация уже не будет являться “добровольной”, запустив механизм CDS. В любом случае, дальнейшая динамика рынка будет определяться трактовкой данного события, и российский рынок будет реагировать на принятое решение уже после праздников.

Вслед за общим снижением “аппетита к риску” и предупреждением агентства Fitch о возможном понижении рейтинга России, если власти страны не будут прилагать усилий по ужесточению бюджетной политики, на невысоких торговых объемах снизился и российский рынок еврооблигаций. Наиболее ощутимо было давление в суверенном сегменте. Бенчмарк Rus-30 подешевел на 0,5 п.п. – до 118,96% от номинала. Риск на Россию CDS 5Y подскочил на 11 б.п. В корпоративном сегменте рынка снижение котировок составило в среднем 20-50 б.п., при более высокой чувствительности бумаг металлургического и нефтегазового секторов.

На внешнем рынке в ближайшие дни внимание будет приковано к февральской статистике по рынку труда США – в среду выйдет оценка занятости от агентства ADP, официальный же отчет будет опубликован в пятницу (как ожидается, в феврале занятость выросла на 210 тыс после резкого скачка в 243 тыс месяцем ранее). Другими важными событиями недели станут заседания Банка Англии и ЕЦБ (оба пройдут 8 марта). Инвесторы будут ждать пресс-конференций глав регуляторов и надеяться, что будут обозначены дальнейшие ориентиры монетарной политики. В пятницу в Китае выйдет масштабный блок статданных за февраль – выйдут цифры по инфляции потребителей/производителей, розничным продажам и промышленному производству, важные с точки зрения перспектив роста глобальной экономики.

Рублевые облигации

В секторе рублевого долга сделки вчера переместились в бумаги 1-го эшелона, на долю которых пришлась треть биржевого оборота корпоративных бумаг. Вместе с тем, активность инвесторов сократилась, и объемы торгов вернулись к уровню 4,4 млрд руб. Резкое ослабление рубля вкупе с негативными комментариями от агентства Fitch относительно возможности понижения суверенного рейтинга пока не оказали воздействия на настрой инвесторов и не вызвали падения котировок. Напротив, по завершении выборов игроки решили пополнить портфели за счет «голубых фишек».

Сегодня основной интерес участников будет сосредоточен в секторе ОФЗ, где пройдет размещение новых 7-летних бумаг на 45 млрд руб. Учитывая, что в предыдущие размещения – в течение февраля – основными покупателями выступали иностранные инвесторы, игроки будут оценивать, насколько сохранился интерес у нерезидентов к рублевым активам. В секторе корпоративного долга основной объем сделок будет сосредоточен в выпусках биржевых облигаций, размещение которых состоялось накануне.