Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В середине недели на внешнедолговом рынке наметилась позитивная коррекция после падения котировок, наблюдавшегося ранее. Так, следуя за ростом базовых активов, котировки российской суверенной кривой частично отыграли предыдущее снижение, прибавив около ¼ п.п., рост свыше 100 б.п. показал длинный перепроданный ранее Rus-42. В корпоративном сегменте наиболее выраженная позитивная динамика наблюдалась в длинных квазисуверенных выпусках. Риск на Россию CDS 5Y снизился еще на 9 б.п. – до 182 б.п. Доходность UST-10 по итогам среды составила 2,91% годовых (-5 б.п.) и сегодня с утра продолжает снижаться. Сегодня в США выйдут недельные данные по первичным обращениям за пособием по безработице, статистика по ценам импорта за август, Минфин США опубликует данные о бюджете страны в августе. Активность торгов в преддверии заседания ФРС США 17-18 сентября, вероятно, будет снижаться.

Рублевые облигации

Вчера на рынке рублевого долга наблюдалось ралли – как на фоне предположений о сокращении программы заимствований Минфина, так и вслед за внешним долгом, также продемонстрировавшим неплохой ценовой рост. Триггером для покупок стали результаты аукциона Минфина по размещению 10-летних ОФЗ, показавшие 10-кратную переподписку. На 5-летние облигации Минфина инвесторы также продемонстрировали высокий спрос. В итоге оба выпуска были размещены с доходностью существенно ниже ранее предложенного Минфином диапазона ставок.

Неудовлетворенный на аукционах ОФЗ спрос перекинулся как в сектор первичного размещения корпоративного долга, где закрытие книг происходило со значительной переподпиской и неоднократным понижением стоимости заимствования, так и на вторичный рынок, обеспечив рост цен в секторе ОФЗ в пределах 2%, в корпоративном сегменте – на 0,5-1,2%.

Сегодня мы ожидаем сохранения позитивного настроя, учитывая продолжающееся снижение доходностей базовых активов (доходность 10-летних КО США сегодня с утра опустилась до 2,88%). Уверенная коррекция рубля вверх также оказывает поддержку инвесторам.

Макроэкономика

Инфляция достигла 0,1% с начала сентября; НЕГАТИВНО

По сообщению Росстата, рост потребительских цен в период с 1 по 9 сентября достиг 0,1%. Это поддерживает наш прогноз роста ИПЦ на 0,3% за сентябрь, что соответствует 6,2% г/г к концу месяца.

Мы считаем наводнения на Дальнем Востоке и ограничения на импорт из Белоруссии двумя ключевыми рисками для инфляционного тренда в ближайшем будущем. Статистика по инфляции за сентябрь также говорит в пользу нашего мнения о том, что на завтрашнем заседании совета директоров ЦБ сохранит процентные ставки на прежнем уровне, что соответствует консенсус-прогнозу.

Тем не менее, мы ждем комментария к этому решению, чтобы понять в какой степени последнее назначение Ксении Юдаевой на пост первого зампреда ЦБ повлияет на монетарную политику регулятора.