Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Ключевым событием вчерашнего дня, повлиявшим на итоги торгов по всем инструментам, стал введенный в Германии запрет на открытие неподкрепленных коротких позиций и позиций в CDS по гособлигациям Еврозоны и 10 финансовых институтов Европы. Данный запрет, сроком действия до 31 марта 2011 г, был введен для снижения спекулятивной составляющей торгов и сокращения волатильности как европейских долговых рынков, так и снижения колебаний евро. Однако немедленная реакция рынков была крайне негативной.

Так, курс евро к доллару пробил 4-летний минимум, опускаясь в моменте до $1,2150/евро. На этом фоне резко возрос спрос на активы, номинированные в долларах, и, прежде всего, - на КО США. Так, UST-10 по итогам дня снизился в доходности сразу на 14 б.п. – до 3,35% годовых. Вместе с тем, российские еврооблигации, также номинированные в американской валюте, тоже показали выраженный ценовой рост. В последнее время инвесторы возвращаются к оценке российского долга как «тихой гавани» по сравнению с волатильным долгом Еврозоны. По итогам дня Rus-30 прибавил в цене порядка 1,4% (YTM 5,2%), котировки Rus-20 повысились на 0,8% (YTM 5,37%). На этом фоне спред к КОСША сузился до 185 б.п., CDS-5 на Россию упал на 7 б.п.

Новости из Еврозоны полностью затмили собой публиковавшиеся вчера данные по производственной инфляции в США. Индекс показал снижение на 0,1% м/м, хотя участники ожидали его роста на 0,1%. Сегодня в США выходят данные по потребительской инфляции и индексу доверия потребителей.

Рублевые облигации

На рублевом долговом рынке вчера наметились покупки в наиболее просевших за последние дни бумагах. Спрос наблюдался на облигации РЖД-23, выпуски Газпромнефти, АФК Системы. Вместе с тем, активность торгов оставалась слабой и количество сделок было минимальным.

Сегодня маловероятно продолжение ценового роста. Вчерашние события в Европе и реакция на действия Германии со стороны международных рынков вернут продажи в рублевые активы.