ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Регуляторы сами стали источниками проблем

• Инфляция в США – вопрос не сегодняшнего дня

• Российские еврооблигации: продажи почти не добрались

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• На рынок ненадолго вернулся спрос

• Атомэнергопром воспользовался Call-опционом

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка вернулись к прежним уровням, ликвидность подросла, рубль может подешеветь из-за внешнего фона

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Черкизово получает рейтинг от Moody’s на уровне «В2/стабильный»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Несмотря на некоторую стабилизацию на рынке рублевых облигаций, пока мы рекомендуем придерживаться коротких бумаг первого эшелона, которые в настоящее время предлагают премию к ОФЗ в районе 150 бп. Все-таки Европа может преподнести еще неприятные сюрпризы и для рублевых бондов (через ослабление рубля). За пределами первого эшелона мы советуем обратить внимание на облигации металлургических компаний, имеющих значительные угледобывающие мощности, такие как ММК, Белон, Мечел. По соотношению «риск/доходность» очень привлекательно смотрится входящий в ломбардный список бонд ЛенСпецСМУ-1.

• Еврооблигации Газпрома в настоящее время кажутся нам наиболее взвешенной идеей. Хотя кредитные спреды в течение последних недель ощутимо расширились, повышенная волатильность заставляет осторожно смотреть на второй эшелон. Поэтому мы все так же рекомендуем Gazprom 19 и Gazprom 20. Из более рисковых бумаг нам нравится выпуск Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank 12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• ИПЦ США за апрель

• Погашения: Бахетле-1, Волгоградская область 25003