Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Нервозность на рынке в условиях нехватки информации продолжает нарастать, оказывая негативное влияние на склонность инвесторов к риску. Нежелание идти на компромисс относительно лимита госдолга США и углубление противоречий между республиканцами и демократами с приближением предельного срока принятия решения провоцирует отток средств "в качество". С продажами КО США и ростом недоверия к американской экономике возобновился рост CDS, а также котировок защитных активов – золота, серебра, швейцарского франка. По итогам вчерашнего дня доходность UST-10 вновь поднялась до отметки в 3% годовых. Инвесторы рассчитывают, что консенсус в последний момент всё-таки будет найден. Возможное же понижение суверенного рейтинга (агентства не перестают напоминать, что даже в случае повышения потолка госдолга США при отсутствии продуманной долгосрочной программы его сокращения в будущем, вероятнее всего последует рейтинговое действие), хотя и держит рынок в напряжении, но скорее всего отразится лишь на длинном конце кривой доходности КО США.

На фоне снижения “аппетита к риску” в условном минусе закрылся и рынок российских еврооблигаций. Тем не менее, активность остается низкой, а реакция на внешний негатив – сдержанной. Общее снижение котировок не превысило 15 б.п., наибольшему давлению продавцов поддались длинные выпуски эмитентов финансового сектора (ВТБ, РСХБ). Суверенный бенчмарк Rus-30, ведомый общей динамикой рынка, также снизился на 0,16 п.п. – до 118,06% от номинала. Однако, учитывая более быстрое снижение котировок базовых активов, спреды продолжили сужаться (спред Rus30-UST10 снизился до 134 б.п.).

Сегодня Минторг США опубликует данные о продажах новых домов в июне – по прогнозу, показатель вырос на 0,3% против снижения на 2,1% месяцем ранее. Также исследовательская организация Conference Board обнародует значение индекса доверия потребителей к экономике США в июле - ожидается, что уровень потребительского доверия сократился с 58,5 пункта до 56 пунктов.

Рублевые облигации

В понедельник рынок рублевого долга оставался на прежних ценовых уровнях. Инвесторы приостановили увеличение дюрации портфелей в ожидании развития ситуации на внешних рынках и появления новых предложений со стороны эмитентов.

Сделки были обусловлены, преимущественно, подготовкой к текущим размещениям. В частности, порядка 17% биржевого оборота было сосредоточено в облигациях металлургических компаний, прежде всего, - в традиционно неактивных бумагах ММК. Инвесторы высвобождали ресурсы под участие в аукционе по размещению нового выпуска ММК серии БО-07, назначенном на сегодня. Также активизировались сделки с облигациями ЮТэйр-БО5, где эмитент также проводит размещение нового займа (закрытие книги состоялось 22 июля, размещение выпуска назначено на 28 июля).

Из активно торгуемых бумаг можно также отметить три выпуска РСХБ, вышедших на вторичные торги в пятницу. В отличие от предыдущих новых займов, выходивших на рынок в течение июля, данные бумаги открылись достаточно активно и существенно выше номинала. Так, на вчерашних торгах выпуски РСХБ торговались на уровне 100,6-100,7% от номинала, что соответствует доходности к 4-летней оферте в размере 7,6-7,65%.

Сегодня инвесторы будут следить за размещением нового выпуска ММК, а также возрастет активность в секторе ОФЗ в преддверии завтрашнего размещения 4-летних ОФЗ 25079 на 25 млрд руб, которые традиционно пользуется повышенным спросом инвесторов.