Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Большая часть вчерашнего дня прошла в "красной зоне", повышенная волатильность на рынке сохраняется. Основные поводы для беспокойства неизменны - разрастание кризиса долгов в ЕС, и затягивание принятия необходимых решений европейскими политиками, что усиливает давление на котировки суверенных бумаг стран Еврозоны. Так, основным событием четверга стало очередное неудачное размещение испанских и французских суверенных выпусков. Стоимость заимствования для Испании достигла рекордных значений - по новому 10-летнему выпуску доходность составила 6.975% (vs. 5.433% ранее, объем размещения составил 3,56 млрд евро из запланированных 4 млрд евро при спросе 1,54 против 1,76 ранее).

Также вчера стало известно, что Греция начала консультации с частными инвесторами по подготовке обмена обращающихся греческих облигаций на новые с дисконтом (до 50%) в соответствии с решениями, достигнутыми на саммите стран еврозоны 26 октября. Обмен бумаг позволит снизить стоимость обслуживания госдолга и сократить его размер с текущих почти 200% до 120% в 2020году. Экспертная группа Еврокомиссии опубликовала первый квартальный отчет, в котором выражен сдержанный оптимизм в отношении структурных реформ и бюджетной консолидации в Греции. В докладе обозначены три приоритетных направления работы, в которых уже достигнуты успехи: (1)поддержание экономической активности, (2)обеспечение эффективности систем налогообложения и управления госбюджетом, (3) повышение качества госуправления.

Доходность UST с ростом нестабильности удерживает свои уровни, по безрисковому бенчмарку UST-10 находясь чуть ниже 2%-ной отметки. На российском рынке валютных облигаций постепенное “сползание” котировок продолжается, суверенный долг Rus-30 потерял 0,4%, закрывшись на уровне 117,6% от номинала. В корпоративном сегменте активность остается ограниченной из-за разрыва котировок спроса и предложения, и сегодня, вероятно, отмеченная тенденция сохранится. Сегодня в США исследовательская организация Conference Board опубликует значение индекса опережающих экономических показателей за октябрь.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга остается неактивным, изменение цен носит индикативный характер. Инвесторы по-прежнему проявляют повышенный интерес к бумагам с плавающим купоном, привязанным к ставкам денежного рынка.

Вместе с тем, вчера вновь активизировались эмитенты, планирующие свои размещения на первую половину декабря. Сигналом к выходу на рынок стало некоторое улучшение ситуации на денежном рынке, где наблюдается снижение ставок по 1-дневным кредитам, а объем спроса на РЕПО сократился вдвое.