Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Позитивному настрою удалось сохраниться на рынке в конце недели. Ожидание новых стимулирующих мер вкупе с комментариями глав Центробанков и политиков о готовности сделать все, чтобы стабилизировать уровни ставок на долговых рынках, вернули “аппетит к риску”.

Макроэкономические показатели пятницы были смешанными и вновь были истолкованы инвесторами как аргумент к новым стимулам. Так, ВВП США вырос во 2кв12г на 1,5% (ожидался пересмотр вниз с 2% до 1,4%), рост показателя за предыдущий квартал был пересмотрен с 1,9% до 2%. Индекс PCE Core, который внимательно отслеживает ФРС США при оценке инфляционного давления, во II квартале составил 1,5% при ожидавшихся 1,3%.

По итогам пятницы доходность безрискового UST-10 выросла на 11 б.п. – до 1,55% годовых. На российском рынке еврооблигации на фоне общего позитива конца недели покупки продолжились. Рост котировок в суверенном сегменте составил примерно 0,5 п.п. ( Rus-30 достиг 124,5% от номинала, Rus-42 – 117,9% от номинала). Риск на Россию CDS 5Y снизился до 185 б.п., спреды с базовыми активами резко сузились за счет разнонаправленного ценового движения. В корпоративном сегменте внешнедолгового рынка активность была пониженной – покупки продолжились в бумагах телекоммуникационного сектора, а также выпусках нефтегазового сектора длинной дюрации.

Сегодня Европейская комиссия опубликует сводный индекс делового и потребительского доверия к экономике еврозоны в июле. Италия и Франция проведут аукционы по суверенным бумагам. Air France KLM, HSBC Holdings, Japan Tobacco, Ryanair Holdings, TNT Express , Tokyo Gas обнародуют финансовые результаты за прошедший квартал. Торговая активность на рынке до середины недели, вероятно, будет ограниченной – инвесторы будут ждать итогов заседания ведущих ЦБ, которые пройдут в среду-четверг. Поддерживающие мер со стороны регуляторов закладываются в цены активов, и в случае, если ожидания рынка не оправдаются, мы можем увидеть новую волну продаж.

Рублевые облигации

Инвесторы локального долгового рынка пока взяли паузу в преддверии целого спектра важных событий на международной арене, запланированных на эту неделю. Так, в середине недели пройдет заседание ФРС США, давление на которую в последние недели заметно усилилось с точки зрения необходимости введения новых поддерживающих экономику мер. Еще более важным станет заседание ЕЦБ в ближайший четверг. После высказываний главы ЕЦБ Марио Драги в конце прошлой недели о готовности регулятора к любым мерам для поддержки евро и, в частности, о возможности выкупа облигаций Испании и Италии для сокращения стоимости заимствования этих стран, игроки ждут беспрецедентных решений на этой неделе.

В итоге, негативный настрой рынка был сбит в конце прошлой недели заявлениями регуляторов. Вместе с тем, до прояснения ситуации с конкретными мерами и их влияния на российский рынок российские игроки не спешат с активными действиями. Скорее всего, первая половина недели будет достаточно вялой без выраженного тренда.