Московский Кредитный Банк: Новые выпуски рублевых облигаций

ОАО «Московский Кредитный Банк» планирует предложить инвесторам два новых облигационных займа (облигации серии БО-10 и БО-11) объемом 5 млрд. руб. и сроком обращения 5 лет каждый. По БО-10 предусматривается оферта через 1 год, по БО-11 – через 1,5 года.

Кредитное качество ОАО «Московский Кредитный Банк» сохраняется на хорошем уровне, что подтверждается финансовыми результатами за 5 месяцев 2014 года.

Целью размещения новых облигаций является продолжение развития кредитования, диверсификация источников фондирования, как по срокам, так и по типу привлечения.

Инвестиционное резюме

Один из крупнейших банков в России. На 01.06.2014 Банк занимает 14 (расчеты Альфа-Банка) место по размеру активов и объему розничного кредитного портфеля, 12 (расчеты Альфа-Банка) место по размеру капитала.

Достаточная капитализация. Значение норматива Н1.0 на 01.06.2014 составляет 12,06%, отношение капитала к активам 9,7%. Банк успешно использует рыночные источники капитала (субординированные облигации) для поддержания капитализации и активного роста Банка.

Растущая рентабельность. Чистая прибыль Банка составила 6,1 млрд. руб. по итогам 2013 года и 3,4 млрд. руб. по итогам 1кв2014 года. То есть за 1кв2014 банк заработал более половины прибыли, полученной за весь прошлый год. При текущем уровне капитала, такая прибыль соответствует 31% ROE.

Стабильный уровень чистой процентного спреда Спред между доходностью активов и стоимостью пассивов сохраняется на стабильном уровне 3,3%-3,5% с 2012 года. По итогам 1кв2014 составил 3,4%.

Достаточная ликвидность. Банк исторически поддерживает уровень ликвидности на комфортном уровне.

Достаточно высокая вероятность поддержки со стороны регулятора в кризисной ситуации. Банк занимает 11 (расчеты Альфа-Банка) место по объемам привлеченных депозитов физ. лиц. Высокий объем депозитов физ. лиц на балансе Банка делает его социально значимым.

Возможность включения в ломбардный список.

Выводы

Инвесторов в новые облигационные займы ОАО «Московский Кредитный Банк» должны привлекать отличные балансовые показатели, системная значимость банка, привлекательные уровни доходности.