Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Внешние рынки вчера оставались низкоактивными в связи с отстутствием основного игрока – США,где отмечался День Благодарения. Движение котировок носило индикативный характер и не было подкреплено значимыми объемами. Новостной фон также оставался спокойным. Как и ожидалось, итоги первого дня заседания Европарламента по вопросу принятия сводного бюджета Еврозоны были минимальны. Стороны практически не продвинулись в обсуждении бюджета и уже заявили, что окончательное его принятие скорее всего произойдет не ранее следующего года.

Сегодня активность также будет невысокой из-за длинных выходных в США. Игроки будут ждать понедельника,когда должно быть принято окончательное решение по выделению Греции очередного транша помощи.

Рублевые облигации

В секторе рублевого долга продолжился ценовой рост, инициированный в среду успешными результатами аукциона по размещению 7-летних ОФЗ. Покупки ОФЗ были уже не столь ажиотажными как накануне. Вместе с тем, отмечался интерес к бумагам корпоративного сектора (прежде всего, к «голубым фишкам»), которые по итогам дня показали рост в пределах ¼ п.п. В итоге часть новых выпусков,размещенных в октябре, преодолела уровень номинала и начала демонстрировать рост котировок.

Макроэкономика

ВВП вырос на 2,3% г/г в октябре; НЕГАТИВНО

По данным МЭР, в октябре рост российского ВВП замедлился до 2,3% г/г с 2,7% месяцем ранее и до 3,7% г/г за 10М12 с 3,9% г/г за 9М12. Это произошло несмотря на то, что Росстат повысил оценку роста инвестиций за 3К12 и объясняется ухудшением потребительского тренда.

Хотя опубликованные в начале этой недели слабые данные о росте розничной торговли в октябре на 3,8% г/г предполагали возможность некоторого замедления роста ВВП, 2,3%-ный рост все же выглядит неожиданно слабым, учитывая, что инвестиционный рост оказался выше прогноза. Основной негативный момент заключается в том, что даже повышение Росстатом оценки роста инвестиций в 3К12 с 1,4% г/г до 7,3% г/г не смогло улучшить показателей роста ВВП.

В итоге, даже если пересмотренный показатель роста инвестиций на 9,5% г/г за 10M12 делает наш годовой прогноз роста инвестиций на 6% г/г слишком пессимистичным, наш прогноз роста ВВП на 3,5% г/г по-прежнему реалистичен, поскольку рост за 10М12 составил всего 3,7% г/г. По сути, это указывает на то, что инвестиционный рост недостаточно силен, чтобы скомпенсировать негативную динамику потребления.