Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Международные рынки несколько стабилизировались, отыграв новость о возможной бомбардировке Сирии. В первой половине вчерашнего дня продолжалось бегство в качество, способствовавшее продажам в том числе российских бумаг и дальнейшему росту нефтяных котировок. Однако принципиального решения так и не было принято, что вызвало коррекцию рынков после резкой реакции днем ранее. В итоге в ходе американской торговой сессии КО США вернулись к отметке в 2,8% годовых дл 10-летнего выпуска, фондовые индекся также частично отыграли потери предыдущего дня, некоторая коррекция наблюдается и на нефтяном рынке. Российский долг пока не успел в полной мере последовать тренду – ожидаем сегодня восстановления котировок.

Рублевые облигации

Как мы и ожидали, крайне негативный международный новостной фон стал препятствием для размещения 10-летних ОФЗ на вчерашнем аукционе Минфина. В сложившейся ситуации нестабильности игроки воздержались от принятия стратегических решений. На вторичном рынке наблюдалось снижение котировок в среднем на 0,5%, усилилось давление иностранных игроков в секторе рублевых еврооблигаций.

Дополнительное давление на участников рублевого долгового рынка оказывает ускорившееся обесценение рубля, резкий рост ставок денежного рынка, в последние 2-3 дня достигших локальных максимумов, а также неутешительные прогнозы Минэкономразвития. Так, накануне ведомство понизило прогноз экономического роста на 2П2013 и по итогам года в целом. Кроме того, ведомство ожидает дальнейшего плавного обесценения рубля. Хотя новые прогнозы Министерства соответствуют экономическим реалиям, официальное их подтверждение оказывает психологическое давление на игроков.

Макроэкономика

Инфляция с 1 по 26 августа сохранилась на уровне 0,1%; НЕГАТИВНО

Во второй половине августа в Россию дефляция так и не пришла, и с начала месяца рост цен сохраняется на уровне 0,1%. Скорее всего, этот уровень и будет зафиксирован по итогам августа, превысив наш нулевой прогноз. Пока не очевидно, является ли это следствием наводнений на Дальнем Востоке, однако ожидания по ИПЦ из-за этого ухудшаются.

Сентябрьские темпы инфляции станут показательными, и по ним можно будет судить, опустится ли инфляция ниже верхней целевой границы в 6%. Однако сейчас годовой уровень инфляция в России составляет 6,5%, что в сочетании с опасениями в отношении международной военной операции против Сирии выступает против снижения ключевых ставок ЦБ.