Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Пессимистичные настроения и напряжение, продолжившее оказывать давление на рынок в конце недели, было скомпенсировано неплохими макроэкономическими показателями США. С выходом данных по рынку труда за июль опасения второй волны рецессии в США несколько ослабли, позволив котировкам частично скорректироваться. Так, количество созданных рабочих мест в июле составило 117 тыс против ожиданий 85 тыс и пересмотренных до 46 тыс месяцем ранее, уровень же безработицы в июле неожиданно - за счет “выпадения” из состава рабочей силы почти 200 тыс человек - сократился с 9,2% до 9,1%. Вышедшая статистика обнадежила рынок, на котором начали усиливаться опасения глобального экономического спада. Так, доходность бенчмарка UST-10 в ходе торгов опускалась до 2,33% годовых, однако после выхода данных по рынку труда, разрядивших обстановку, появились продажи в UST. По итогам дня доходность бенчмарка UST-10 выросла на 16 б.п. - до 2,56% годовых.

Уже сегодня, когда рынки пытаются оценить последствия рейтингового действия агентства S&P, которое в выходные на ступень понизило суверенный рейтинг США, спрос на КО США – на фоне всеобщих негативных настроений и ёмкости рынка - вновь восстановился. Все основные страны-кредиторы США (кроме Китая) высказали готовность поддержать рынок безрисковых активов, сохраняя позиции в КО.

Российский рынок еврооблигаций, отыгрывая внешний негатив и снижение цен активов товарно-сырьевого рынка, открывшись снижением котировок, под конец дня безрезультатно пытался отыграть снижение. Суверенный бенчмарк Rus-30 опустился в цене до 119,13% от номинала, общее снижение котировок российского внешнедолгового рынка составило около 1%, наибольшее давление продавцов чувствовалось в длинных выпусках банковского(ВТБ-35,РСХБ-21),телекоммуникационного (Вымпелком-17, -18,- 21, -22) и нефтегазового (Газпром-22, -34, -37, Новатэк-21) секторов.

Текущая неделя в плане макроэкономических данных будет относительно спокойной. Ключевым днем станет вторник (9 августа) – с одной стороны, пройдет заседание ФРС США, и рынок ожидает услышать комментарии монетарных властей вплоть до начала обсуждения новых стимулирующих экономику мер; с другой - глава ЕЦБ Ж.-К. Трише на прошедшей по итогам заседания 4 августа пресс- конференции обещал, что именно во вторник будут анонсированы условия программы предоставления дополнительной ликвидности банкам сроком на 6 месяцев. К тому же ЕЦБ, не дожидаясь вторника, озвучил готовность приступить к выкупу облигаций Италии и Испании для снижения угрозы распространения долгового кризиса, которая выглядит более чем реальной.

Рублевые облигации

Продолжившийся в пятницу обвал международных фондовых индексов, вызвавший ликвидацию позиций западными фондами, докатился до рынка рублевого долга. Если открытие торгов проходило достаточно спокойно, то с нагнетанием внешнего давления на рынке начались продажи, сосредоточенные, в первую очередь, в наиболее ликвидных выпусках, популярных у иностранных инвесторов. Многие бумаги, размещенные во 2Кв11, к концу дня опускались ниже номинала. Объем торгов стремительно возрос – биржевой оборот в негосударственном секторе достиг 13 млрд руб. Наибольшая активность была сосредоточена в новых выпусках ФСК (1,9 млрд руб), потерявших в цене 0,5-0,7%, а также в новых бумагах РСХБ (1,5 млрд руб), снизившихся в пределах 0,3%. В выпусках 2-го эшелона продажи были сосредоточены в бумагах РусГидро, Теле-2, выпусках металлургического сектора, где среднее снижение цен составляло 0,2-0,4%.

Тревожный настрой на рынках сохранится и в первой половине текущей недели. Если иностранные инвесторы продолжат сокращать позиции в активах развивающихся стран, российский рынок ждет дальнейшее падение котировок, поддержанное снижением цен на нефть и ослаблением рубля.