Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Ралли в суверенном сегменте российского долга оказалось краткосрочным, и уже вчера наблюдалась коррекция в пределах 1/3 п.п. вслед за американским долгом. Вместе с тем, настрой игроков остается достаточно позитивным с сохранением интереса к высокорисковым активам. В частности, кредитный риск на Россию CDS5Y не изменился, а в корпоративном секторе продолжились покупки.

Рублевые облигации

В секторе гособлигаций вчера наблюдалась стабилизация котировок после недельного роста ОФЗ. Поддерживающий спрос со стороны иностранных инвесторов ослаб в преддверии анонсированного Минфином размещения 15-летних ОФЗ. В ходе аукциона игроки могут удовлетворить крупные заявки без повышательного давления на цены вторичного рынка. Предложенная Минфином доходность на сегодняшнем аукционе является вполне рыночной. Мы ожидаем существенной переподписки на 15-летние ОФЗ при достаточно умеренном спросе на 7-летний выпуск.

В корпоративном сегменте вчера продолжались покупки облигаций 1-го эшелона с высокой дюрацией. Рост цен составил в среднем 0,3-0,5%. Вместе с тем, первичный рынок остается достаточно вялым, не предлагая широкого выбора новых инструментов.

Макроэкономика

Госдума утвердила Э. Набиуллину главой ЦБ; ПОЗИТИВНО

Госдума вчера утвердила кандидатуру Эльвиры Набиуллиной на пост главы ЦБ. Ожидается, что она приступит к исполнению своих обязанностей 24 июня, по истечении срока полномочий г-на Игнатьева. В своем первом программном выступлении она подтвердила таргетирование инфляции в качестве приоритетной задачи ЦБ.

После того, как Владимир Путин объявил Эльвиру Набиуллину кандидатом на пост главы ЦБ, у рынка возникли опасения, что приоритеты ЦБ сместятся в пользу поддержки экономического роста, в ущерб текущей политике таргетирования инфляции. В своем вчерашнем выступлении г-жа Набиуллина попыталась снять эти опасения. Хотя, по ее словам, поддержание роста ВВП является одной из целей ЦБ, а расширение инструментов рефинансирования – необходимо для достижения этой цели, она также повторила жесткие инфляционные ориентиры. По словам г-жи Набиуллиной, замедление инфляции до 3-4% в долгосрочной перспективе и ее сохранение в диапазоне 5-6% в этом году является приоритетом политики ЦБ. На наш взгляд, это заявление – позитивный сигнал, который подтверждает наши ожидания, что новый руководитель ЦБ не будет серьезно смягчать процентную политику и сосредоточит внимание на укреплении доверия к ЦБ как к органу, проводящему политику таргетирования инфляции.