Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Снижение вероятности военной операции и возможность мирного урегулирования ситуации в Сирии вкупе с благоприятными макроэкономическими показателями Китая ослабили спрос на защитные активы, позитивно сказавшись на аппетите к риску во вторник. Фондовые площадки по итогам дня выросли, а доходность UST поднялась до 2,96% годовых (+5 б.п.). Снижение цен суверенных еврооблигаций составило от 30 до 150 б.п. В корпоративном сегменте выпуски потеряли до ¼ п.п. Риск на Россию CDS 5Y стабилизировался и котируется на уровне 191 б.п. Возобновившееся давление на российский рынок сохранится в силу двух факторов: 1) движения ставок базовых активов, 2) ожидания нового предложения на внешнедолговом рынке после размещения Минфина РФ. Ряд эмитентов уже анонсировали road show (Газпром, Газпромбанк, Норникель, Борец). Давление на котировки квазисуверенных выпусков, а также еврооблигаций с длинной дюрацией продолжит ощущаться. Тем не менее, активность до заседания ФРС США,вероятно,останется невысокой. Сегодня Минторг США опубликует данные об объемах запасов товаров на оптовых складах в июле.

Рублевые облигации

После активизации спроса в понедельник на фоне размещения суверенных еврооблигаций, вчера внутренний рынок консолидировался на достигнутых уровнях, ожидая каких-либо заявлений от Минфина (по поводу возможного изменения структуры заимствований на период до конца года). Привлечение средств на внешнем рынке позволяет предполагать, что объем внутренних заимствований в текущем году будет сокращен, что поддерживает интерес игроков к ОФЗ. Однако одного этого фактора недостаточно, чтобы стимулировать рост рынка. Как следствие, инвесторы заняли выжидательную позицию.

Сегодняшние результаты аукциона по размещению ОФЗ покажут насколько всерьез игроки опасаются сокращения предложения со стороны Минфина. В целом же, интересны станут комментарии по итогам заседания российского ЦБ, которое пройдет 13 сентября, а также решения ФРС на следующей неделе.