Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Конец недели фондовые рынки завершили на позитивной ноте, поддержку “аппетиту к риску” оказали как данные макроэкономической статистики США, так и ряд корпоративных новостей. Так, индекс потребительского доверия в США вырос в августе до 73,6 пункта по сравнению с 72,3 пункта месяцем ранее (ожидалось снижение показателя до 72,2 пункта). Индекс опережающих экономических индикаторов США исследовательской организации Conference Board вырос в июле на 0,4% (при прогнозе роста на уровне 0,2%). К тому же канцлер Германии Ангела Меркель в конце недели дала понять, что поддерживает подход ЕЦБ к борьбе с кризисом, что улучшило настроения участников торгов (до этого рынки начали более пессимистично оценивать степень неопределенности в отношении развития европейских долговых проблем).

По итогам пятницы цены российских еврооблигаций, как и спреды с базовыми активами, практически не изменились. Доходность безрискового бенчмарка UST-10 завершила неделю на отметке 1,8% годовых. Суверенный Rus-30 торговался на уровне 123,65% от номинала. Риск на Россию CDS 5Y достриг уровня в 173 б.п. В преддверии важных событий конца августа- начала сентября участники торгов, вероятно, предпочтут занять выжидательную позицию. Текущая неделя будет богата новостями с политического фронта – инвесторы будут наблюдать за ходом многосторонних переговоров европейских лидеров (Меркель-Олланд-Самарас-Юнкер будут обсуждать возможность продления сроков фискальной корректировки для Греции), также должны появиться детали рекапитализации испанских банков.

Рублевые облигации

Активность локального долгового рынка остается на годовых минимумах в условиях августовского затишья и при отсутствии значимых внешних новостей. Достигнутые внешними фондовыми индексами уровни настораживают игроков, которые опасаются коррекции с возвращением большинства инвесторов из отпусков. Кроме того, формированию негативного тренда на внутреннем рынке может способствовать ухудшение денежного рынка в период налоговых платежей. С начала месяца ЦБ резко сократил объемы предоставления средств через механизм 1-дневного РЕПО, и его действия в условиях роста спроса на свободные средства остается непредсказуемой. Если ранее в период выплат налогов банки увеличивали продажу бумаг в РЕПО Банку России, то теперь пополнение ликвидности у мелких и средних участников рынка может пойти через прямые операции продажи. В этих условиях давление на цены бумаг, входящих в Ломбардный список, может усилиться.