Валютные облигации

Рынок российских еврооблигаций вчера продолжил компенсировать потери предыдущих двух недель. Заявления главы РФ Владимира Путина в ходе пресс-конференции стабилизировали ситуацию, были благоприятно восприняты инвестиционным сообществом. Дополнительную поддержку вчера оказывал отскок нефтяных котировок до уровня $62-63/баррель. В результате суверенный сегмент подрос на 1-2%, в корпоративном рост котировок достигал 7-11%. Еврооблигации АФК Система прибавили сразу 47% на позитивных новостях о снятии домашнего ареста с главы компании Евтушенкова и последовавших комментариях Путина. Кредитный риск на Россию CDS5Y также продолжил сужаться, опустившись до 450 б.п.

Сегодня мы ожидаем сохранения позитивного настроя игроков, даже несмотря на снижение нефтяных котировок ниже отметки в $60/баррель. Ожидания стабилизации ситуации на валютном и денежном рынке, активные действия монетарных властей судя по всему способны сдержать панические настроения, наблюдавшиеся на прошлой – в начале этой недели.

Рублевые облигации

В секторе ОФЗ после резкого отскока накануне, цены вновь возобновили снижение, упав на 1—3%. Рублевый долговой рынок продолжает отыгрывать повышение ключевой ставки сразу на 650 б.п., что требует сопоставимого пересмотра уровней доходностей по гособлигациям. В настоящее время ставки по ОФЗ составляют 13-15% годовых, что все еще ниже справедливого уровня. Дополнительное давление на долговой сегмент вчера оказывал резко обострившийся дефицит рублевой ликвидности – ставки overnight доходили до 40-50% годовых. Спрос на рубли был сформирован в том числе и крупнейшими госбанками. Мы не исключаем, что потребность в свободных ресурсах связана как с периодом налоговых платежей, так и возросшим оттоком депозитной базы из банковского сектора. Сегодня ЦБ для компенсации потребностей банков в рублях проведет аукцион РЕПО на 540 млрд руб в рамках инструментов «тонкой настройки». Кроме того, в понедельник ЦБ проведет совещание с профучастниками рынка для обсуждения антикризисных мер. В целом, ситуация постепенно стабилизируется – как на валютном рынке, так и на остальных финансовых площадках. Мы не ожидаем активизации продаж в ближайшее время.