Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Международные рынки вчера закрывались несколько ниже в ожидании сегодняшних данных по ВВП США за 2 квартал 2010 г и на беспокойстве относительно долговой ситуации в периферийных странах Еврозоны. Фондовые индексы снизились в пределах 0,4%, доходность КО США подросла в пределах 3-4 б.п. Сегодня давление на рынки усилится в связи с понижением суверенного рейтинга Испании агентством Moody’s (на 1 ступень – до Аа1).

Новости из Азии также носят неутешительный для инвесторов характер. Японский индекс Nikkei сегодня потерял более 1% под давлением негативных данных по промпроизводству, показавших сжатие промышленности, хотя аналитики ожидали рост показателей, учитывая последние опросы предпринимателей. Кроме того, по сообщениям, Банк Японии вчера проводил очередную интервенцию в евро, однако это не помогло стабилизировать курс национальной валюты: йена продолжает сегодня укрепляться как против евро, так и против доллара США.

Вместе с тем, развивающиеся рынки чувствуют себя достаточно уверенно, кредитные свопы на Россию, Турцию, Бразилию продемонстрировали сужение.

Рублевые облигации

Активность торгов в секторе вторичного рынка возросла, биржевой оборот превысил 8,8 млрд руб, треть которого была сосредоточена в облигациях 1-го эшелона. Продолжается покупка облигаций РЖД-23 – объем сделок с этим выпуском вчера превысил 800 млн руб (+0,15%, YTM 7,32%). В остальных «голубых фишках» также отмечался спрос на длинные выпуски. Вместе с тем, облигации металлургии преимущественно демонстрировали проседание котировок.

В субфедеральном секторе сделки были сосредоточены в новом выпуске облигаций Краснодарского Края, который в первый день торгов прибавил в цене 0,6% (YTM 8,06%).

Макроэкономика

За 1-27 сентября инфляция составила 0.9%; НЕГАТИВНО

По данным Росстата, инфляция за 1-27 сентября составила 0.9%, превысив официальный прогноз на весь месяц 0.8%. Особенно негативно то, что за последнюю неделю цены росли, в основном, за счет непродовольственных товаров.

Сейчас мы ожидаем, что за весь месяц инфляция может составить 1.0%, что намного превышает наш первоначальный прогноз. В таком случае, инфляция в годовом исчислении на конец сентября составит 7.2%, а с начала года – 6.4%. Центральным моментом здесь является то, что недельный темп инфляции 0.2% н/н сохранился при замедлении роста цен на продукты питания, и это указывает на ускорение непродовольственной инфляции. Таким образом, учитывая этот факт, а также наши ожидания, что в конце октябре годовой темпа инфляции превысит текущий уровень ставки рефинансирования 7.75%, мы можем с достаточной уверенностью ожидать, что ЦБ будет вынужден повысить ставку рефинансирования в ближайшем будущем.