Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Незавершенные сделки по покупке жилой недвижимости в США за январь сократились более существенно, чем ожидалось (на 2,8% м/м при прогнозе 2,3%-ного спада или 4,4% г/г). Наибольший спад пришелся на Запад страны, что связано с истечением налогового кредита в Калифорнии. Таким образом, с учетом пересмотра в сторону снижения данных прошлого месяца (с 2% до -3,2%), мы ожидаем увидеть дальнейшее сокращение продаж на рынке недвижимости в последующие месяцы, что, сдерживая экономическое восстановление, является фактором поддержки американских КО.

Данные по личным доходам/расходам населения также позволяют предположить о замедлении потребления: если доходы населения выросли в январе на 1%, то рост расходов замедлился до 0,2% (с 0,5% месяцем ранее). Рост доходов обусловлен преимущественно налоговыми послаблениями, а ситуация на рынке труда, остающаяся напряженной, увеличивает склонность к сбережению населения.

На рынке возобновились дискуссии о том, как будет проходить сворачивание программы количественного смягчения. В этой связи сегодня будет интересно услышать выступление с полугодовым отчетом главы ФРС США Б. Бернанке перед банковским комитетом Сената США.

Сегодня в США выйдут данные по расходам на строительство за январь, негативная динамика которых должна замедлиться, а также производственный индекс ISM за февраль. По прогнозам, производственная активность должна вырасти до максимального с 2004 года уровня (60,8 пункта).

Рублевые облигации

Активность рублевого рынка вчера была нетрадиционно высокой. Биржевой оборот торгов превысил 8,7 млрд руб. Причиной высокой активности было несколько факторов. Во-первых, в последний день месяца часть сделок носила технический характер, связанный формированием позиций под закрытие баланса. Во-вторых, уровень ликвидности в последние дни заметно сократился на фоне проходящих налоговых выплат, что привело к некоторому росту ставок денежного рынка. И, хотя показатель совокупной ликвидности по-прежнему остается на высоком уровне, некоторые продажи могли быть обусловлены потребностью участников в денежных средствах. В третьих, традиционно высокий объем торгов отмечался в металлургическом секторе, что связано с проходящим сейчас сбором заявок по новым выпускам Русала и ММК.