Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

На международных рынках вчера сохранялся оптимистичный настрой, способствующий дальнейшему росту аппетита к риску. Первоначально инвесторов воодушевило пятничное выступление главы ФРС Бена Бернанке, заявившего о сохранении перспектив роста американской экономики и наличия у ФРС инструментария для ее поддержки. К вечеру дополнительным фактором поддержки стала статистика из США, показавшая более сильный рост расходов населения (на 0,8%) по сравнению с прогнозами (на 0,5%). Улучшение потребительских трендов воодушевило инвесторов, поверивших в более быстрые темпы восстановления. В результате фондовые индексы США выросли на 2,3- 2,8%, тогда как американский долг продолжил дешеветь, в результате чего доходность UST-10 увеличилась на 7 б.п. – до 2,26% годовых.

Сегодня в США выходят данные по индексу потребительского доверия – ожидаются более слабые данные, чем месяц назад (52 пункта против 59,5 пункта в июле).

Рублевые облигации

Вчера активность торгов на рублевом долговом рынке резко сократилась, биржевой оборот упал до минимальных с начала года уровней, составив 1,8 млрд руб. Изменение котировок по торгуемым бумагам носило индикативный характер, и не было подкреплено объемами.

Мы видим две причины сокращения активности. Во-первых, международные рынки стоят на распутье и дальнейшая их динамика – восстановление после августовского провала или дальнейшее падение на фоне рецессии и банковского кризиса в ЕС – по-прежнему под вопросом. Соответственно, российские инвесторы не торопятся принимать стратегических решений, дожидаясь большей определенности.

Вторым фактором является внутренний дефицит рублевой ликвидности. Вчера ставки на денежном рынке, как и объем спроса на операции РЕПО с Банком России продолжил увеличиваться. Пока нехватка средств не является угрожающей, являясь типичной для конца месяца и периода налоговых платежей. Однако вопрос о том, произойдет ли восстановление объемов свободных средств в банковской системе до предыдущих уровней в начале сентября, продолжает волновать инвесторов, учитывая последние меры ЦБ по расширению инструментария пополнения ликвидности (включение в Ломбардный список сразу 20 новых выпусков, запуск 3-месячного кредитования под залог золота).