Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Активность на рынке внутреннего долга достигла рекордного уровня


[11.11.2010]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Долговой рынок США с начала недели находится под влиянием двух разнонаправленных тенденций:

- предложение новых выпусков 10- и 30-летних КО США оказало давление на цены торгующихся КО. Результаты аукционов показали крайне низкий спрос на бумаги, что привело к резкому росту доходностей долгосрочных бумаг США;

- после заявления о том, что ФРС в течение месяца собирается выкупить долговые бумаги на $105 млрд, спрос немного восстановился, и доходности скорректировались в пределах 3 б.п. - доходность UST-10 снизилась до 2,63%.

Сегодня в США выходной – День Ветеранов, поэтому в ближайшие дни активность на долговых площадках будет слабой Завтра выйдет предварительное значение Мичиганского индекса потребительского доверия за ноябрь, ожидается рост этого показателя. Других фундаментальных данных на этой неделе из США не ожидается.

Российский рынок внешнего долга в последние дни в меньшей степени реагирует на динамику КО. Долговые рынки развивающихся стран вновь оказались под давлением возобновившихся дискуссий относительно долговых проблем периферийных стран Еврозоны:

- Крайне неудачное размещение облигаций вчера провела Португалия, разместив бумаги под самый высокий процент за всю историю еврозоны.

- Появились оценки, что Греция не сможет исполнить обязательства по сокращению дефицита бюджета на этот год, что приведет к дальнейшему ужесточению бюджетной дисциплины.

На этом фоне долговые инструменты EM показали значительное снижение котировок (Rus-30 потеряла 0,8-1,0%), кредитные спреды расширились на 5-8 б.п.

Сегодня с утра рынки оказались под воздействием противоречивых сигналов из Китая. Вышедшие в Китае статданные оказались хуже ожиданий. Так инфляция возросла до 4,4% (по сравнению с целевым уровнем в 3% и ожиданиями на уровне 4,0%). В свою очередь, темпы роста промышленности оказались ниже прогнозов, составив 13,1% г/г против ожиданий 13,4%. В свете подобных показателей повышение процентных ставок в Китае и создание административных барьеров на приток спекулятивного капитала становится вопросом ближайших недель, если не дней.

Однако статистика не оказала влияние на фондовый рынок Китая. Поддержку и рост китайского фондового рынка обеспечило повышение агентством Moody’s на 1 ступень суверенного рейтинга Китая (с уровня A1 до Aa3 с позитивным прогнозом).

Сегодня начинается Саммит G20, к сообщениям с которого будет приковано внимание инвесторов.

Рублевые облигации

Объем торгов в секторе рублевого долга вчера возрос до рекордных 11,6 млрд руб. Сделки были сосредоточены как в корпоративном, так и в муниципальном секторах.

Так, в субфедеральном секторе основной объем пришелся на новые выпуски – КОМИ-9 (655 млн руб) и Краснодарский Край-3 (более 1 млрд руб). Оба выпуска продолжили демонстрировать уверенный ценовой рост, прибавив 0,2-0,4%.

В корпоративном сегменте, несмотря на возросший объем торгов, заметного движения котировок не наблюдалось. Оборот был сформирован сделками с бумагами Евраза (1,4 млрд руб) – как старыми, так и новыми, с выпуском НорНикеля (1,2 млрд руб). Также традиционно активно торговались ликвидные выпуски РЖД (1,2 млрд руб), сделки с которыми частично были обусловлены реинвестированием средств от погашения 6-го выпуска эмитента. Также высокая активность наблюдалась по всему спектру «голубых фишек» (ФСК, Газпром) Тренд на удлинение портфелей продолжается, что приводит к постепенному выравниванию кривой доходности.

Макроэкономика

Инфляция ускорилась до 0.2% н/н в ноябре; НЕЙТРАЛЬНО

Согласно Росстату, в первую неделю ноября рост ИПЦ ускорился до 0.2% (в октябре недельный рост индекса составлял 0.1%). Инфляция с начала года составила 7.0%, что укладывается в наш прогноз 8.6% по итогам 2010 г.

Еще неделю назад мы отметили некоторое ускорение роста цен на молочные продукты и хлеб, но тогда оно не было настолько выраженным, чтобы оказать влияние на недельный показатель. Сейчас рост цен ускорился и распространился на более широкий перечень продуктов, включая сахар, овощи и мясо птицы. По всей видимости, на потребительские цены повлияло 5%-ное ослабление рубля к бивалютной корзине с начала сентября, обусловленное 9%-ным падением рубля к евро, основной валюте российского импорта.

В ноябре мы ожидаем инфляцию на уровне 0.8%, в декабре – 0,9-1,0%. Таким образом, годовой показатель инфляции составит 8.6%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов