Как мы и предполагали, в среду на рынке внешних долгов преобладают продажи, вызванные, в первую очередь, ростом доходности индикативных 10Y UST к отметке 3-месячного сопротивления вблизи 4.81%. В отсутствии важных новостей из США на рынок базовых активов стали оказывать давление сильные данные по ВВП Великобритании (рост в четвертом квартале на 3.0% против прогнозов 2.9%), а также протокол последнего заседания Банка Англии. На этом фоне многие участники рынка снизили свои биды на Россию-30 под 112-ю фигуру. На наш взгляд, в ближайшие недели давление на российский суверенный сегмент продолжится с учетом нашего умеренно-негативного прогноза по рынку базовых активов: по мере убеждения рынка в возможной отсрочке снижения ставок в США, доходность 10Y UST может двинуться к 5.0%.

В корпоративных именах смешанная динамика, хотя перевес продавцов также очевиден. Спрос на длинный Вымпелком не ослабевает третий день подряд, тогда как другие длинные бумаги отрасли заметно отстают. Действительно Вымпелком-16 с доходностью 7.37% является самым привлекательным выпуском с рейтингом "ВВ+", хотя высокая дюрация пока не в моде у международных инвесторов, что видно в небольшом выравнивании кривой Газпрома, Северстали, Евразхолдинга и некоторых банковских выпусков. По-видимому, длинный Вымпелком продолжит торговаться "лучше рынка" в ближайшее время. Высокий аппетит на риск подогревает интерес к российским CLN, таким как Дон-Строй, Иркут, Казаньоргсинтез, демонстрирующим рост на торгах в среду. Хотя сделок мало.

В ближайшее время ожидается размещение 3-летних нот Номос-банка на $150 млн. с заявленным ориентиром 8.125-8.375%. На наш взгляд, банк имеет все шансы разместиться вблизи нижней границы диапазона. Во-первых, уровень публичного валютного долга банка практически не меняется (13 февраля банк погашает выпуск на $125 млн.). Во-вторых, доходность бумаг с погашением в мае 2009 года находится на уровне 7.8% годовых. А в-третьих, активность выхода банковских эмитентов на рынок долларовых заимствований замедлилась по сравнению с последним кварталом прошлого года, и в январе-феврале предстоят погашения банков почти на $1 млрд., поэтому технические параметры немного улучшились. Это позволяет Номос-банку рассчитывать на более низкую премию за новый выпуск.